新华财经北京12月13日电（记者翟卓）12月13日，中国人民银行公布的最新数据显示，截至前11个月，人民币贷款累计增加额达到17.1万亿元，社会融资规模增量为29.4万亿元。月末时，社会融资规模存量同比增长7.8%，广义货币（M2）余额同比增长7.1%。

业内人士分析指出，尽管受到不良资产处置加快和地方化债力度加大的影响，11月的金融数据增量略有放缓，但信贷总量保持稳定，结构持续优化，且利率呈现下行趋势。这表明金融对实体经济的支持力度依然稳固。展望未来，随着货币政策基调转向适度宽松，以及金融“挤水分”效应的减弱，预计明年新增信贷和社融规模将有望恢复较快增长。

数据显示，11月末社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。然而，与去年同期相比，前11个月的社融规模增量减少了4.24万亿元。这一减少主要归因于不良贷款核减的加速以及地方化债力度的加大。一方面，金融机构改革化险有序推进，商业银行不良资产处置按下“加速键”，三季度以来挂牌转让的不良贷款未偿本息以及项目数均较上年同期显著增加。另一方面，地方政府加速置换债务，中央出台化债组合拳，新增6万亿元地方政府再融资专项债额度，预计11月全国已完成近2500亿的地方债务置换。

尽管地方化债会在一定程度上影响信贷存量，但受访专家表示，这有助于优化银行的资产结构，增强其服务实体经济的质效。同时，对地方政府而言，缓释债务压力也有利于其更好地发展实体经济。而对银行来说，虽然债务置换会减少一定的利息收入，但地方债的风险权重低于贷款，因此置换后将有助于降低银行的信用风险和资本消耗。

在货币供应量方面，11月末广义货币（M2）余额为311.96万亿元，同比增长7.1%；狭义货币（M1）余额为65.09万亿元，同比下降3.7%。

此外，前11个月的人民币贷款增加额达到17.1万亿元，贷款余额同比增长7.7%。信贷投放总体保持平稳，住户贷款增加2.37万亿元，企（事）业单位贷款增加13.84万亿元。其中，票据融资在11月新增近1200亿元，成为市场关注的焦点。业内专家表示，票据融资是金融支持实体经济的重要渠道，在有效信贷需求不足的背景下，同样能发挥出稳信贷、稳总量的作用。

随着我国经济结构转型升级，信贷结构也在持续优化。截至11月末，制造业中长期贷款余额、“专精特新”企业贷款余额、普惠小微贷款余额分别约13.87万亿元、4.25万亿元、32.21万亿元，同比增约12.8%、13.2%、14.3%，且增速均高于同期各项贷款增速。同时，随着稳定房地产市场的一揽子增量政策逐步落地显效，个人房贷也在企稳回升。

从价格方面看，贷款利率继续保持在历史低位水平。11月份新发放的企业贷款（本外币）加权平均利率及个人住房贷款（本外币）利率分别约为3.45%、3.08%，较上月分别下降2个和7个基点，比上年同期分别下降36个和92个基点。

展望未来，中央经济工作会议已明确2025年将实施适度宽松的货币政策。这意味着明年货币政策将继续保持对实体经济较大的支持力度。同时，在金融“挤水分”效应减弱后，明年新增信贷和社融规模也有望恢复较快增长。东方金诚首席宏观分析师王青对此表示乐观。

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