AI导读：

美债收益率在上周连续大涨后呈现涨跌互现，市场普遍预期美联储将上演“鹰派降息”，同时关注其未来宽松政策调整。投资者对长期国债的抛售推高了美债收益率，市场参与者预计特朗普政府上台将加速通胀。

在上周连续五个交易日大涨之后，美债收益率于12月16日周一呈现涨跌互现的局面。市场普遍预期美联储将在本周的利率决议中上演一场“鹰派降息”的好戏，导致市场陷入观望状态。

业内普遍认为，美联储将在12月降息25个基点的同时，为2025年缩减宽松规模做准备，以应对特朗普政府上台后可能带来的通胀反弹。这一预期已在美债市场曲线结构中有所反映，投资者更倾向于持有两年期到五年期的债券，远离期限较长的国债。

市场对利率高企和通胀走高的担忧，通常会导致长端国债遭到抛售，从而推高长期美债收益率。然而，在“鹰派降息”预期占主导的情况下，投资者对美联储未来的行动更为关注。

多家银行和机构对美联储明年的行动进行了预测。法国巴黎银行认为，美联储将保持利率稳定至2026年中期才恢复降息；而其他银行则认为明年可能会有两到三次25个基点的降息。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，美联储周三降息的可能性几乎达到100%，但降息次数可能比人们想象的要少。

高盛在上周日发布的研报中认为，美联储可能会暗示未来将放慢降息步伐，并在明年1月暂停降息。这一观点与市场预期相对一致，芝商所的美联储观察工具显示，美联储在1月进一步降息的概率较低。

美债市场近来的一系列转变也反映了投资者对美联储宽松政策调整的预期。过去一年，投资者一直在延长久期或购买期限更长的资产，但最近一些投资者已减少了久期，转而关注短期国债或保持中性。美国10年期国债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。

市场参与者预计，特朗普政府的上台及其计划削减税收和征收关税等措施，将导致美国通胀再次加速，给收益率曲线的长端带来压力，并推高长债收益率。法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示，鉴于经济的韧性以及货币政策可能已经接近中性的担忧，美联储已经表现出“不愿放松政策”的态度。