将北京时间今晚21:30出炉的美国11月CPI数据视为“2024年最后一份重量级的美国经济指标”，这一比喻恰如其分。尽管年底前还将发布另一关键通胀指数PCE数据，但相比之下，较晚出炉的PCE数据对市场的影响力往往难以与CPI相提并论。

在美联储即将于下周召开12月议息会议之际，今晚的CPI数据无疑将成为美联储作出降息与否关键决策的重要依据。市场密切关注此数据，以洞悉美联储未来货币政策的走向。

值得注意的是，与上周五非农数据发布前的市场情况颇为相似，周二美国股债市场在关键数据出炉前再度呈现弱势整理的态势。债券交易员匆忙撤出筹码，选择在周三CPI数据公布前采取更为中性的立场。同时，美国三大股指也全线回落，道指更是连续第四天下跌。

摩根大通公司周二发布的周度调查显示，在美国国债价格连续三周上扬之后，该银行的客户对美国国债的交投情绪已从今年以来最为火热的多头偏好转为中性立场。这进一步反映了市场对未来经济走势的不确定性。

尽管掉期市场预计美联储本月降息25个基点的可能性高达八成以上，但美国经济的韧性以及当选总统特朗普的政策可能刺激通胀加速的猜测，仍为美联储未来何时暂停加息留下了悬念。业内人士预计，美联储在明年的降息空间可能已不足50个基点，这与美联储9月利率点阵图中对明年降息100个基点的预测中值存在巨大差距。

联邦基金期货市场也呈现出类似的趋势，即对未来几个月降息押注有所减少。这表明投资者正在调整其预期，以应对可能的市场变化。

截至纽约时段尾盘，各期限美债收益率在隔夜普遍有所走高。其中，2年期美债收益率上涨2个基点报4.153%，5年期美债收益率涨2.9个基点报4.104%，10年期美债收益率涨3.1个基点报4.231%，30年期美债收益率涨3.9个基点报4.424%。

美股在周二也普遍承压，许多投资者选择在关键CPI数据出炉前离场观望。截至收盘，道指、纳指和标普500指数均有所下跌。标普500指数的11个主要行业板块中，仅有三个板块收盘上涨。

Pepperstone集团高级研究策略师Michael Brown表示，市场参与者继续关注周三至关重要的美国CPI报告，并认为在股市回调时买入是明智之举。而盈透证券高级经济学家Jose Torres则指出，美国股市在历史高点附近停滞不前，投资者正在等待今年的最终CPI报告。

美国银行在周一最新发布的报告中提到，近期市场对通胀的担忧稍有缓解，但定于周三公布的11月CPI数据对美国股市的影响将超乎投资者的想象。美银策略师认为，今年剩下的两个重大事件（CPI和FOMC）将决定市场的近期方向。

美股波动率期限结构显示，交易员在CPI和美联储决议前如临大敌，市场氛围紧张。

周三的CPI数据将为美联储官员在下周议息会议之前提供对物价环境的最后观察。任何通胀回落进展停滞的迹象，都可能削弱降息的可能性。

目前，经济学家对美国11月CPI的预估中值显示，同比增速或将升至2.7%，略高于10月份的2.6%，环比增速也可能从前月的0.2%升至0.3%。核心CPI同比和环比涨幅则料将分别上升3.3%和0.3%，与前月一致。

对于投资者而言，核心CPI同比数据是一个值得关注的指标。与预期持平或更低的读数可能会巩固本月降息，而高于预期的结果可能会让人怀疑美联储是否应该再次降息。

Forex.com和City Index的策略师Matthew Weller表示，美联储的重点是维持充分就业和通胀稳定。尽管通胀在近年来急剧下降后一直停滞在3%左右的区间，但大多数美联储发言人都表示有望在即将到来的12月会议上降息25个基点。

业内人士在CPI数据发布前最为担心的是数据意外大幅超越预期，这可能会使美联储本月降息的概率再度变得扑朔迷离。而符合或接近预期的数据则可能不会对市场走势产生太大影响。

Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan表示，市场希望看到一个不会对下周美联储决议造成太大干扰的CPI数据。如果CPI符合预期，投资者将预期美联储笃定下周降息25个基点。

Curvature Securities固定收益交易主管Tom di Galoma指出，如果通胀真的攀升，肯定会成为一个问题。

美联储理事沃勒在噤声期前讲话中表露态度明确支持在12月会议上下调政策利率，但这一决定将取决于在此之前收到的数据是否会意外上行并改变其对通胀路径的预测。上周五非农和今晚CPI的重要性不言而喻。

一项调查显示，37%的投资者预计市场对今晚CPI的反应将是避险，而预计市场反应将引发风险偏好和好坏参半/可忽略不计的投资者比例则相当。

此外，61%的投资者认为核心CPI处于对美联储有利的下滑轨道上，不会大幅收紧金融条件或出现衰退。而认为金融环境需要收紧的投资者比例则有所下降。

（文章来源：财联社）