财中社12月10日电平安证券最新公告揭示，行业核心观点聚焦于预期改善推动下的估值修复，尤其强调银行股息配置的价值。基于2023年分红额及12月6日市值计算，板块平均股息率高达4.45%，相较于10年期国债收益率衡量的无风险利率，其溢价水平持续处于历史高位，并呈现扩大趋势，彰显出股息吸引力的不断增强。此外，板块当前的静态PB估值仅为0.63倍，隐含不良率超过15%，安全边际显著，凸显出板块的配置价值。

个股层面，高股息银行如工商银行、建设银行及上海银行的配置价值依然显著。同时，建议关注稳增长政策和地产政策对区域银行（如成都银行、长沙银行、苏州银行、常熟银行、宁波银行）及股份制银行（如兴业银行、招商银行）的催化效应。

在行业热点跟踪方面，区域性银行的基本面成为观察地方债务化解的重要窗口。近期，新一轮强力化债政策的落地，有效缓解了地方政府债务压力。从区域性银行的经营视角出发，我们重点分析了债务率较高省市的区域性银行过去几年的经营情况，以间接反映地区经济基本面。从盈利角度看，化债重点地区的银行盈利能力整体低于行业平均水平。这些地区的银行以及债务率较高的省份银行，其盈利水平与上市区域性银行的平均水平存在一定差距。然而，个体之间也存在明显分化，如长沙银行和渝农商行的ROE表现优于同业平均水平。

具体而言，拨备是影响盈利水平的主要因素之一。在7家重点关注地区的银行中，有5家的减值高于行业平均水平，这从侧面反映了区域经济发展状况对资产质量的影响。

市场走势方面，2024年11月，银行板块表现亮眼，上涨1.47%，跑赢沪深300指数0.82个百分点，在中信一级行业排名中位列第13位，共30个板块参与排名。

在宏观与流动性跟踪方面，11月制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点。其中，大型企业、中型企业和小型企业的PMI分别为50.9%、50.0%和49.1%，较上月分别变化0.6%、0.6%和1.6%。政策利率方面，10月份1年期MLF利率维持在2.00%不变，1年期LPR和5年期LPR也分别保持在3.10%和3.60%不变。11月市场利率表现呈现分化态势，银行间同业拆借利率7天期、14天期和3个月期分别较上月变化1.3BP、-2.2BP和-40BP，至1.69%、1.88%和2.19%。国债收益率方面，11月国债收益率环比下降，1年期国债收益率较上月下降5.62BP至1.37%，10年期国债收益率较上月下降12.7BP至2.02%。此外，2024年10月新增人民币贷款增加5000亿元，同比少增2384亿元，余额同比增速为8.0%；社会融资规模增量为1.40万亿元，比上年同期少4483亿元，社融余额同比增速为7.8%。

（文章来源：财中社）