今天召开的政治局会议，不仅预告了即将召开的中央经济工作会议的内容，更为明年的经济工作奠定了重要基调。会议内容主要体现了三大特征：发布时间提前、政策诉求强烈、政策力度加大。

首先，发布时间明显提前。与去年政治局会议通稿多在下午四五点发布不同，今年7月起，会议通稿的发布时点显著提前。此次政治局会议通稿的发布时间也比去年12月早了近一个小时，这直接体现了政策制定的迫切性。

其次，政策诉求更为强烈，提出了“超常规逆周期调节”的策略。GDP平减指数连续六个季度为负，官方越来越重视名义GDP和通胀的回升。在此背景下，政策诉求愈发强烈。

具体如何实施？可以总结为以下五点：一是加强预期管理，政策上“先手棋”比“后手棋”更重要，在外部冲击时提前“抢跑”，以进促稳；二是实施更大力度的降准降息政策，对汇率约束的容忍度可能加大，这是2009年以来首次改变货币政策立场；三是上调赤字规模，灵活布局财政资源，提前使用；四是政策风格可能从相机抉择转向持续加码，如财政预算资金前置使用，形成“用完一批、又出一批”的持续加码态势；五是加强财政货币协调，明年将加大举债和赤字规模，投向消费、化债等领域，央行也将通过扩大国债买卖工具规模予以配合。

最后，政策力度显著加大，消费成为明年经济工作的重中之重。与往年相比，今年提振消费被置于更重要的位置，替代了科技创新成为2025年经济工作的主基调。无论是稳房价、稳股市，还是基层“三保”、发展生育养老，最终都旨在促进消费复苏。

如何全方位扩大消费？一方面，要在规模上给予足够支持，扩大现有政策范围；另一方面，要拓宽消费领域，精准施策保障民生。预计今年初具成效的“以旧换新”政策将在明年两会前后扩容至约5000亿元，补贴品类有望拓展至消费电子、家居文娱等耐用品；同时，对生育、养老的财政支持也可能在明年试点落地，如向新生儿家庭提供一次性或每月补贴，财政规模或达1000亿元。

财政政策方面，“更加”二字意义非凡。此次政治局会议明确了2025年将实施“更加积极的财政政策”。上一次添加“更加”二字还要追溯到2020年7月，当时赤字率突破3%，并有万亿抗疫特别国债支持。因此，2025年提高赤字率、加大特殊财政工具规模已成大概率事件。

货币政策方面，从“稳健”转向“适度宽松”，透露出货币政策力度加码的诉求。这一变化与近期“支持性”的货币政策立场相呼应。具体而言，“适度宽松”与“稳健”并不矛盾，可能是在内需增长放缓的背景下，更加注重“宜松则松”；同时，“适度宽松”的货币立场更加鲜明，有利于主动引导预期，并隐含着对财政发力的支持协调。

在关税不确定性和汇率波动的背景下，货币宽松空间有望打开。预计2025年一季度，降准将成为汇率压力下常态化的对冲工具，7天逆回购利率保持稳定；但考虑到地产需求仍需提振，5年期LPR利率可能单独调降20-25个基点。随着汇率目标重新校准以应对关税加码，二季度及以后7天逆回购可能有40个基点左右的调降空间。

风险提示：未来政策实施效果可能不及预期；国内经济形势变化可能超出预期；出口变动也可能超出预期。

（文章来源：财联社）