政治局会议释放积极信号，2025年经济工作政策展望乐观

中央政治局于12月9日召开会议，深入分析并规划2025年经济工作。会议在延续9月26日政治局会议基调的同时，发出了更为明确的积极政策信号。首先，会议坚持“稳中求进”的总基调，并首次提出“加强超常规逆周期调节”，为政策预留了更广阔的想象空间。其次，会议提倡实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，传递出财政货币政策边际加码的强烈信号。此外，会议还强调要“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，在扩内需方面表达了更加积极的态度，并将其置于更重要的位置。最后，会议明确提出“稳住股市楼市”，凸显了政策对股市和楼市健康发展的坚定支持。

尽管政治局会议和中央经济工作会议更注重于定调而非定量，但此次会议释放的积极政策信号以及对明年重点工作的部署，为市场后续走势和主线提供了有力的指引。

2025年经济工作重心：扩内需被置于首位

12月政治局会议常被看作是中央经济工作会议的“前哨”，为来年经济工作提供总体方向和政策目标。与去年相比，本次会议对经济工作目标的表述有所调整，其中“扩大国内需求”被提到了“科技创新”之前，成为明年经济工作的首要任务。

消费领域：扩内需政策加码，消费板块受期待

今年，“两新”政策成为扩内需、促消费的重要工具。随着超长期特别国债资金的到位，家电、汽车等消费补贴受益行业的销量显著提升。鉴于明年出口可能面临潜在风险，以及国内政策对扩内需的重视，预计扩内需政策将进一步加强。首先，现有政策可能扩大范围，“两新”政策或成为消费加码的核心方向。其次，促消费与惠民生的结合将更加紧密，养老、生育等民生保障方面或将出台更多增量政策。

中证消费指数估值目前处于近10年2%的低分位水平，随着后续增量政策的落地，消费板块有望获得进一步刺激，推动板块估值中枢提升。

房地产市场：稳楼市立场明确，政策有望持续升级

自9月下旬以来，一系列支持房地产市场的政策密集出台，包括降低存量房贷利率、首付比例调整、保障性住房再贷款优化等。受益于这些政策的积极表态和快速落地，近期房地产市场呈现出企稳迹象。本次政治局会议明确提出稳楼市，相比9月会议的表述更加积极，预计房地产政策将持续加码，为板块热度提供支撑。

科技成长：乘政策东风，踏浪前行

在全球科技创新周期、国际局势复杂化和国内经济新旧动能切换的背景下，发展新质生产力成为推动经济高质量发展的重要途径。9月推出的“并购六条”明确支持上市公司向新质生产力方向转型升级，进一步完善了资本市场赋能新质生产力的政策体系。12月政治局会议再次强调以科技创新引领新质生产力发展，预计聚焦“高端制造+科技”的领域将受到政策持续倾斜。

非银金融：受益政策东风，市场活跃度提升

自9月24日政策转向以来，市场情绪迅速回暖，A股市场交易量显著增加。本次政治局会议再次强调稳股市，积极的政策定调进一步提振了市场信心。非银金融作为市场活跃度提升和资本市场改革的核心受益板块，其投资机会备受关注。

政策双管齐下：刺激需求与化解风险并进

12月政治局会议提出的“更加积极的财政政策”和“稳住股市楼市”，以及将“扩大国内需求”置于明年经济工作首位，缓解了市场对需求刺激政策落空的担忧。同时，化解风险的政策也在不断推进，包括“6+4+2”化债组合拳的推出和各省再融资专项债的加速发行。政治局会议重申防范化解重点领域风险的重要性，为相关细分领域如建筑、环保、IT服务、军工等带来了价值重估的机会。

岁末年初市场展望：聚焦科技与顺周期

自9月24日以来，小盘风格在游资主导的流动性推动下表现显著，行业轮动特征明显，科技成长整体占优。当前时点，虽然政策预期在两会前较难证伪，但积极的政策导向仍对市场走势构成支撑。在经济韧性待强化、预期尚未显著扭转的背景下，短期市场交易仍倾向于流动性逻辑。行业方面，科技成长预计保持活跃，但需警惕波动风险；同时，在政策预期催化下，消费、地产等板块也有估值抬升的机会。

（文章来源：富国基金）

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