随着权益资产回报率的提升，FOF产品业绩呈现持续回暖态势。对于已经连续两年亏损的FOF产品而言，终于逐渐走出业绩低谷，迎来了转机。

多位FOF基金经理及基金研究人士近日向证券时报记者表示，国内FOF投资在经历了长达两年的阴霾后，如今渐入佳境。投研团队逐渐成熟稳定，投资策略也日趋丰富完善。

值得注意的是，虽然FOF产品整体业绩回暖，但业绩分化依然显著。数据显示，截至12月6日，全市场500只FOF基金的年内平均回报为3.98%，年内盈利基金产品占比超九成，但仍有部分FOF产品业绩垫底，年内亏损超过12%。

FOF投资走出低谷的迹象明显。一些FOF产品展现出较强的业绩弹性，年内业绩表现突出，如鹏华易诚积极3个月持有A、申万菱信养老目标日期2045五年持有、中欧汇选A等基金，年内收益分别高达20.08%、17.01%和15.35%。此外，还有24只FOF产品年内收益超过10%。拉长周期看，近5年累计收益超30%的FOF产品也有6只。

然而，FOF投资并非一帆风顺。部分FOF产品因极端持仓和频繁调仓导致业绩波动较大，成为亏损的主要原因。例如，某业绩垫底的FOF产品，因连续多个季度业绩跑输比较基准，且持仓风格频繁切换，导致在市场反弹中踏空行情，年内亏损超12%。

针对FOF投资中存在的问题，多位基金经理和研究人士指出，FOF对基金经理的资产配置意识和能力要求较高。国内部分FOF基金经理喜欢做轮动策略，频繁调仓，缺乏独立的宏观判断和配置，导致业绩表现不佳。因此，建议FOF基金经理应拓展自身能力圈，深耕多资产研究，同时警惕极端持仓和频繁调仓带来的风险。

另一方面，配置ETF逐渐成为FOF基金经理的共识。ETF主题鲜明、风格稳定、持仓透明的特征对FOF的吸引力不断增强。数据显示，截至三季度末，FOF重仓基金中持有基金数排名前十的基金中有6只产品为ETF。ETF的低成本、高流动性以及调仓灵活性等优势使其成为FOF的重要配置工具。

ETF的蓬勃发展不仅为FOF提供了更多的投资选择，也为FOF实现真正的大类资产配置提供了可能。目前，不少FOF产品在仓位中配置了黄金类ETF、QDII类ETF等多元化资产。此外，对资产风格也可以通过配置ETF实现，如申万菱信养老目标日期2045五年持有基金就重点配置了中证2000、中证1000类ETF等小市值风格基金。

随着ETF工具的逐渐丰富和FOF投资理念的不断成熟，未来FOF产品有望在大类资产配置和风险管理方面发挥更大的作用。同时，FOF基金经理也需要不断提升自身的资产配置能力和风险管理水平以应对市场的变化和挑战。

（文章来源：证券时报）