AI导读：

本周美联储官员密集发表公开讲话，多数官员对降息持谨慎态度。市场对12月是否降息存在分歧，未来降息节奏或将放缓。同时，美国通胀压力明年或显著回升，增加了政策不确定性。

本周，美联储官员密集发声，以美联储主席鲍威尔为首的多位官员表达了对降息的谨慎态度，强调当前并无迫切降息的需求。

机构分析指出，尽管一些推升通胀的因素如劳动力市场过热正在消退，但新的阻力已经出现，包括可能的关税政策，这增加了通胀回落的不确定性。在此背景下，市场对于美联储12月是否降息存在分歧。多数机构预计美联储或降息25个基点，但降息节奏将放缓；也有机构认为美联储可能暂停降息。

美联储官员谨慎对待降息

本周，美联储官员频繁发表公开讲话，多数官员释放出不急于降息的信号。旧金山联储主席戴利表示，目前还没有降低利率的紧迫感，并强调可以“仔细地调整”货币政策。鲍威尔也强调，美国经济状况良好，使得政策制定者在进一步降息方面更加谨慎。圣路易斯联储主席穆萨莱姆更是直言，最早在本月暂停降息可能是合适的。

然而，美联储理事沃勒则表达了对12月降息的支持，但也提醒，如果政策制定者对明年年底目标区间的预期接近一致，那么联邦公开市场委员会在实现这一目标的过程中很可能会多次跳过降息。

明年通胀压力或显著回升

分析人士认为，美联储官员的谨慎态度可能与市场预期美国通胀压力明年将显著回升有关。富国银行经济学家预计，美国11月CPI数据可能显示抗通胀进展正在停滞。此外，美国科尔布里奇金融公司首席经济学家也表示，市场对1年后或2年后的通胀预期已经提高。

美联储发布的“褐皮书”也显示，美国各辖区物价温和增长，但部分企业认为未来可能对海外商品加征关税，这将对通胀上行构成重大风险。

12月降息存变数

美联储下一次货币政策会议将于12月17日至18日举行。对于12月是否降息，市场观点存在分歧。不过，多家机构认为美联储将放缓降息节奏。芝加哥商品交易所数据显示，美联储到12月降息25个基点的概率为70.1%，维持当前利率不变的概率为29.9%。

花旗集团报告指出，市场主流观点主要分为降息25个基点和暂停降息两大阵营。惠誉评级预计美国通胀风险上升，美联储明年将缓慢降息至中性利率水平。德意志银行经济学家则判断，美联储12月很可能再次降息25个基点，其后于2025年全年维持利率不变。

总体而言，美国通胀黏性正迫使美联储在降息政策上更加谨慎，未来降息节奏或将放缓。（文章来源：中国证券报）

美联储官员发表讲话