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泰康人寿成功发行首只保险公司永续债，获批额度200亿元，首期发行50亿元，票面利率3.7%，旨在补充核心二级资本，提高偿付能力。

首只保险公司永续债成功发行，泰康人寿成为首家获批发行永续债的民营保险公司，获批额度高达200亿元。11月7日，该公司成功发行首期50亿元永续债，主体和债券评级均为AAA级，票面利率为3.7%，这一利率仅比国有大行永续债高出30BP左右。

泰康人寿于9月8日获得国家金融监督管理总局批文，并于9月27日获得中国人民银行同意发行永续债。此次永续债的发行，旨在补充核心二级资本，提高偿付能力，为公司的良性发展创造条件。在发行节奏上，泰康人寿选择了分期发行，首期发行规模为50亿元，期限为5+N，票面利率3.7%。

值得注意的是，自2022年偿二代二期规则实施以来，寿险公司核心资本的认定更加严格，导致一些大型寿险公司的核心偿付能力充足率大幅下降。泰康人寿的核心偿付能力充足率也从2021年末的258.79%降至2022年末的105.74%。因此，补充核心资本成为大型寿险公司的迫切需求。

永续债作为保险公司新增的资本补充工具，自2022年8月起允许符合条件的保险公司发行。根据规定，保险公司发行的永续债余额不得超过核心资本的30%。永续债的清偿顺序在保险公司保单责任、其他普通负债和附属资本工具之后，但在核心一级资本工具之前。若保险公司无法如约支付本息，债券持有人无权向法院申请破产。

在完成本期50亿元永续债发行后，泰康人寿的资产负债率下降至94.45%，偿付能力充足率得到提高。其中，核心偿付能力充足率提高至111.77%，综合偿付能力充足率提高至213.31%。

尽管泰康人寿永续债的认购倍数为2.56倍，但业界人士认为这一倍数中规中矩，因为认购倍数并不反映债券的实际抢手程度。而永续债的发行利率才是衡量发行成功与否的关键。泰康人寿首期永续债的发行利率为3.7%，相较于国有大行和地方银行的永续债利率，并不算高。

泰康人寿此次永续债的承销阵容豪华，包括中信建投证券、中金公司、中信证券、中国银行、招商银行和招商证券等。然而，永续债的发行并不容易，除了发行利率不高外，还面临权益资产分类属性、资本占用、占用同业债券投资额度以及流动性等问题的困扰。因此，尽管泰康人寿永续债的发行成功为后续保险公司发行永续债铺平了道路，但仍需面对诸多挑战。

（文章来源：证券时报网）

泰康人寿永续债发行现场