21世纪经济报道记者吴斌上海报道

1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布“新经济政策”，停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系支柱崩塌。然而，此后半个多世纪，美国金融霸权仍得以维持，全球化进程支撑了美元、美债、美股等资产。但特朗普的保护主义政策冲击了全球对美国资产的信心，导致美国金融霸权出现更大裂缝。

华尔街已用钱投票，美国资本市场“山雨欲来”。特朗普关税政策反复无常，引发“股债汇三杀”，其中美债持续暴跌，10年期美债收益率创下20多年来最大周线涨幅，美元指数跌破100关口，美股亦暴跌。

特朗普4月13日警告称，尽管部分关税暂缓90天征收，但没有哪个国家能在关税问题上“脱身”。美国关税政策的朝令夕改，令百年金融霸权背后的支柱逐渐崩塌。

过去几十年，美国在全球出口和GDP中的份额显著下降，但美债、美股等资产占比仍极高。上海金融业联合会专家景建国分析称，布雷顿森林体系崩溃后，美元的国际货币地位、美元资产的安全性和流动性、国际金融体系的惯性等因素，仍支撑美国金融霸权。然而，如今贸易保护主义冲击全球贸易体系，美联储独立性受冲击，地缘政治联盟松动，美国金融霸权已现巨大裂缝。

由于贸易战导致全球贸易量下滑，其他国家对美元需求减少，冲击美元在国际贸易结算中的主导地位。同时，美国政府对美联储政策的干预逐渐增强，特朗普多次对美联储决策表达不满并施加压力，外界对美联储能否独立制定货币政策产生担忧。这降低了美元资产对全球投资者的吸引力。

此外，美国在国际事务中的单边主义行径引发盟友不满。例如，美国对盟友加征关税、在北约军费分摊等问题上采取强硬态度，德国等国开始反思与美国的关系，探索减少对美国依赖的途径。美国在中东等地的军事和外交政策调整，也削弱了其在这些地区的影响力，美元在石油交易中的垄断地位受到挑战。

与近期美国“股债汇三杀”形成鲜明对比的是，黄金价格创新高，日元、欧元、英镑等货币大幅升值。国泰海通证券分析师梁中华认为，这是美元的信用危机。在美国经济前景悲观的情况下，美元利率大幅上行，而汇率贬值，黄金、其他国际货币价格上涨，表明全球对美元的信任程度下降。

美元纸币的本质就是一张纸，其他经济体接受美元，其实是基于对美国政府的信任。黄金价格无视实际利率上涨，证明美元信用在下降。美国用了数十年建立金融霸权，如今却面临前所未有的信用危机。

景建国表示，尽管美元不会在短期内崩溃，但信用下降已暴露。从国际外汇储备币种占比看，美元份额已跌破60%，显示全球央行对美元信任度降低。黄金价格走势也反映这一问题，伦敦现货黄金价格上涨，而同期10年期美债实际收益率提高，表明投资者用黄金替代美元进行价值储藏。

美国长期无节制的财政赤字和债务扩张也是重要因素。截至2024年底，美国联邦债务总额突破35万亿美元，占GDP比重高达125%，引发全球金融市场对美元购买力稳定性的担忧。

此外，美国利用美元的国际地位进行金融制裁，使其他国家意识到持有美元资产存在政治风险，降低对美元的信任。机构担忧特朗普政府“海湖庄园协议”中一系列短视政策，正撼动美元在全球金融体系中的地位。

展望未来，梁中华提醒，如果特朗普政府政策操作不当，将进一步破坏美元信用，可能让中长期趋势在短期内快速发酵。如果全球货币体系加速重塑，全球大类资产定价也将出现较大波动。

在景建国看来，尽管难以确定美国资产抛售潮是否会成为长期趋势，但诸多迹象表明这种可能性较大。如果美国不能有效解决财政赤字问题，继续维持高债务水平，且在贸易政策、外交政策等方面不进行积极调整，投资者对美国资产的信心将持续受到打击。

从中长期来看，若美国不改变财政赤字、债务扩张模式，继续滥用美元霸权进行金融制裁，美元信用将持续受损，其国际地位被削弱甚至崩溃的风险会逐渐增加。

（文章来源：21世纪经济报道）