4月9日，印度央行宣布将回购利率下调25个基点至6%，这是继今年2月后的第二次降息，货币政策立场也从“中性”正式调整为“宽松”。此举旨在应对美国对印度商品加征“对等关税”的冲击，缓解经济增长放缓压力。

印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉表示，美国加剧了全球经济不确定性。未来印度可能进一步降息以支持经济，但需“在增长与风险间保持平衡”。印度于今年2月开启降息周期，首次降息25个基点至6.25%。4月9日的第二次降息使利率降至6%，符合市场预期。六人货币政策委员会（MPC）全票通过决议，表明政策制定者对经济下行风险的共识。

印度央行降息的直接诱因是美国的关税威胁。在特朗普政府的“对等关税”政策下，美国对印度商品的平均关税将由2%飙升至26%。根据花旗集团和高盛集团的预测，美国加征关税可能导致印度2025年GDP增长率减少0.3至0.5个百分点。若再叠加全球市场需求疲软的影响，印度全年经济增速或将降至6%以下。

此外，印度通胀率下降也为降息提供了空间。印度2月通胀率降至3.6%，低于4%的中期目标，主要得益于国际油价回落和食品价格稳定。但马尔霍特拉警告，热浪可能导致农作物减产，未来通胀仍存在不确定性。印度经济增长动能也在减弱，2024年第四季度GDP增长6.2%，低于预期；2024—2025财年预计增长6.5%，较前一年的9.2%显著放缓。

降息后，印度10年期国债收益率微跌至6.50%，卢比对美元汇率小幅贬值至86.61，股市微跌。为配合降息传导，印度央行近期向银行体系注入超过800亿美元流动性，并计划在本财年通过债券购买和外汇互换注入4万亿卢比（约合人民币3480亿元），以缓解流动性紧张。财政层面，莫迪政府今年2月推出1万亿卢比（约合人民币870亿元）减税计划，但效果尚未显现。

美国是印度的最大贸易伙伴，双边贸易额超过1180亿美元。电子制造业是“印度制造”战略的核心领域之一，但美国关税政策使这一增长势头面临逆转。印度对美国市场依赖度较高的行业，如汽车零部件和制药也受到严重冲击。不过，印度政府明确表示，不会对美关税采取报复性措施，转而寻求通过谈判争取豁免。

印度商工部表示，正在“仔细审视”特朗普宣布“大规模关税”所带来的影响与机遇，印度和美国贸易团队正就迅速达成一项互利的、多部门的双边贸易协定进行讨论。此前，莫迪政府试图通过外交手段缓和矛盾，同时还在加速推进与美方在药品、农产品领域的谈判。

（文章来源：国际金融报）