（一）重磅消息：

　　1、上周五收盘，美国股市连续受挫，三大指数大幅收跌，标普500指数跌5.97%，创2020年3月以来最大单日跌幅；上周累计跌9.1%，同样创2020年3月以来最大单周跌幅。纳指和道指也分别大幅下跌，纳指进入技术性熊市，道指确认进入修正区间。美股市场经历剧烈波动。

　　2、据央视财经报道，美国经济学家和商界人士警告，加征关税将推高物价，最终转嫁给消费者。耶鲁大学预算实验室估测，这将给美国家庭带来每年3800美元的损失。美国消费者因担忧物价上涨已开始囤货，中国商品在美国超市被抢购一空。

　　（二）券商最新研判：

　　华安证券：关税加剧经贸摩擦，国内政策有望发力对冲

　　1、北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施，将于4月9日生效，范围大幅扩大，加剧全球经贸摩擦。

　　2、额外关税税率整体偏高，高于市场预期。尽管部分产品将豁免关税，但“对等关税”宣布后，包括中国在内的多个国家宣布反制，短期内全球经贸摩擦加剧。

　　3、美国此次关税措施明显推动制造业回流美国。特朗普上任以来已对中国出口商品加征高额关税，本次加征后，美国对中国出口商品的加权关税税率将大幅提升。

　　4、美国加征关税呈现不同区域的“梯度”特点，推动制造业回流意图更加明显。关税税率呈现亚洲>欧盟>北美的特点，可能对中国的贸易模式形成冲击。

　　5、国内政策有望加码发力对冲关税影响，关注4月下旬中央政治局会议定调。中美双方通过谈判实现关税税率幅度下降或豁免的概率较低。

　　6、参照历史经验，结合国内经济高频数据，我们认为，下一阶段政策发力领域可能包括扶持出口企业、促进出口商品转内销等。4月末的中央政治局会议有望成为明确政策方向的关键。

　　7、市场波动加剧，布局稳健品种。4月市场整体面临内外部风险扰动，因而，后续市场有望延续震荡态势，可关注银行、保险等稳健性行业。

　　（三）券商行业掘金

　　交银国际证券：人形机器人产业加速发展，政策、技术与场景共振

　　1、人形机器人发展正加速迈进产业化临界点，预计2030年后产业渗透率将进入指数级增长通道。中国内地市场在政策、技术、场景及供应链优势下，有望形成领先优势。

　　2、人形机器人需求广阔，2035年有望达千万级出货量。众多科技公司和初创团队纷纷切入新赛道，中国企业表现亮眼。

　　3、政策和资本助力，国内人形机器人发展进入快车道。政府发布政策明确目标，支持产业链上下游协同。资本端对人形机器人的投资热情高涨。

　　4、中国内地在人形机器人行业的优势体现在智能化和本体制造产业链。人形机器人核心部件与新能源汽车供应链重叠度较高，具备规模化降本潜力。

　　5、量产在即，核心零部件投资确定性较强。建议关注价值量占比高且本土化率较低的核心零部件。

　　中国银河：对等关税落地，国产算力迎来新时代大变革

　　1、美国对来自中国的商品征收高额新关税，我国主设备商及光通信相关厂商具备技术及成本优势，有望凭借这些优势获得市场空间及市占率提升。

　　2、当前我国主要厂商已将出海重心转向新兴市场，有望实现通信上市公司利润端及市占率端双增。

　　3、新旧动能转换赋能新质生产力，国产算力有望超预期。运营商作为国家队代表，积极响应数字经济智算中心布局。

　　4、国产光模块厂商改革创新研发能力提升，核心器件自主可控进程加速。国产替代有望加速，重构中国科技在全球价值链中的定位。

　　5、投资建议：国产算力需求长期保持高增趋势。中长期来看，算法和架构上的创新有望形成大模型从训练到推理端再到应用端的繁荣共赢局面。

　　6、建议关注：运营商中国移动、中国联通、中国电信；算力设备商光环新网、数据港等；国产算力超讯通信；光纤光缆中天科技、亨通光电等。

（文章来源：每日经济新闻）