随着近期10年期美国国债收益率的快速回升，中美利差已从历史高点悄然下滑约20%，引发了市场的广泛关注。

截至1月12日19时，中国10年期国债收益率维持在3.173%，而美国10年期国债收益率则攀升至1.163%，导致中美利差收窄至201个基点，与去年9月的历史高点250个基点相比，收窄了49个基点。这一变化对海外资本的流向产生了重要影响。

华尔街的一位量化投资型对冲基金经理指出，若中美利差继续收窄，可能会影响海外资本加仓人民币债券的步伐。中美利差收窄将吸引不少海外套利资本回流至美国国债市场，从而分流原本流向中国国债的资金。然而，多位受访的海外长期投资机构资产配置部门主管表示，尽管中美利差收窄会对全球套利资本的加仓步伐产生影响，但多数长期投资机构仍按计划配置人民币债券。他们认为，中美利差收窄可能是短期现象，且当前更看重人民币中长期稳健升值带来的汇兑收益。

以欧洲某养老投资机构亚太区首席代表为例，他表示即使中美利差徘徊在200个基点附近，只要人民币兑美元汇率涨至6.1-6.2区间，持有人民币债券的实际年化回报仍能达到3.6%，满足其全球债券投资组合的收益要求。数据也显示，在中美利差收窄期间，海外资本加仓人民币债券的规模依然保持高位。中央结算公司发布的去年12月债券托管量数据显示，尽管当月中美利差有所收窄，但境外机构的人民币债券托管面额依然大幅增加。

分析师指出，这背后是境外投资机构结构性增持中国国债的浪潮远未达到顶峰。多数海外投资机构配置中国国债的比例仍较低，远低于中国在全球经济总量的份额，因此他们预计将持续加仓人民币债券，以使持仓占比与中国在全球经济的份额相当，达到最佳的资产分散配置效果。另一方面，10年期美国国债收益率的突然飙涨，也反映了华尔街投资机构对美国新政府将出台新一轮数万亿美元财政刺激计划的预期。这导致美债供应量大幅增加，美债收益率随之上升，进一步加剧了中美利差的收窄。

华尔街量化投资型对冲基金经理表示，若中美利差低于200个基点，海外投资机构加仓人民币债券的规模将出现回落。然而，长期投资机构对此“不为所动”，他们看重的是中国经济的稳健增长基本面和较高正回报，以及通过衍生品交易和对冲操作等手段来稳定中美利差实际回报的策略。此外，部分对冲基金还表示，随着人民币汇率回调，他们正在评估调整加仓中国国债的策略，并转而关注中国家电、工程器械、生活用品出口企业股票等投资机会。

综上所述，中美利差收窄对海外资本流向产生了重要影响，但长期投资机构仍看好中国国债的投资前景，并采取多种策略来应对市场变化。