AI导读：

近期公布的3月PMI数据好于预期，供需两端均明显修复。作为流动性的核心观察指标，资金利率直观反映资金面情况。进入4月，DR001和DR007均有所下行，市场资金合理充裕。3月制造业PMI录得50.4%，显示经济景气度全面回升。通胀预期方面，中东地缘冲突缓和，为全球经济与金融市场创造有利条件。当前宏观经济呈现政策见效、转型提速、通胀回暖的运行特征，但债市将维持窄幅震荡。

近期公布的3月PMI数据好于预期，供需两端均明显修复，输入型通胀压力推动PMI分项指数大幅上行，对债市形成利空。但进入4月，资金面明显转松，叠加央行例会维持货币政策基调不变，债市缺乏大幅下跌动力，多空因素交织下呈现震荡走势。作为流动性的核心观察指标，资金利率直观反映资金面情况。进入4月，DR001进一步下行至1.2%，DR007下行至1.3%，清晰印证市场资金合理充裕。在此背景下，央行顺势减少短期资金投放，是对市场资金供需关系的精准适配，并非主动收紧流动性。3月制造业PMI录得50.4%，较2月回升1.4个百分点，重返扩张区间，显示一季度末经济景气度全面回升。制造业产需同步改善成为亮点，反映节后复工复产提速、市场需求回暖。通胀预期方面，当前中东地缘冲突呈现实质性缓和态势，为全球经济与金融市场平稳运行创造有利条件。