AI导读：

本文分析了1月以来资金面保持合理充裕状态下，债市整体延续震荡走势的情况。货币政策结构性降息，财政政策加力提质，经济保持韧性，物价持续回暖。文章讨论了货币政策和财政政策的最新动态及其对债市的影响。

　　1月以来，资金面保持合理充裕状态，货币和财政方面接连推出稳增长政策，经济数据延续生产强劲、消费偏缓、新旧动能转换加快的特征，多空交织背景下，债市整体延续震荡走势。截至发稿的最新数据显示，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.39%、1.60%、1.83%、2.34%。

　　货币政策结构性降息，财政政策加力提质

　　1月15日，央行宣布一系列稳增长政策。此次央行宣布的稳增长政策，核心是精准滴灌、不搞“大水漫灌”，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　1月20日，财政部在国务院新闻办新闻发布会上释放明确信号：2026年将继续实施更加积极的财政政策。展望2026年，预计2026年预算赤字率有望维持在4%左右。在中央加杠杆、地方化债务的财政基调下，超长期特别国债是中央财政发力的重要抓手。

　　经济保持韧性，物价持续回暖

　　2025年国内GDP增速为5.0%，经济整体保持较强韧性。总体来看，当前经济亮点在于结构的优化和新动能的成长。虽然传统增长模式相关的地产、基建和传统工业仍显疲弱，但以高技术、高端装备为代表的“新经济”动能正在加速释放。

　　物价方面，2025年12月，CPI同比上涨0.8%，创下2023年3月以来的最高水平；核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上；PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点。2025年12月的物价数据反映出国内需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进。核心通胀的韧性表明消费基础在逐步夯实，而工业品价格的结构性改善显示出宏观政策的积极效果。展望未来，物价有望保持温和回升态势。

（文章来源：期货日报）