1月8日晚，国务院国资委发布了中国石油化工集团有限公司（下称“中石化”）与中国航空油料集团有限公司（下称“中航油”）实施重组的消息。此番整合既是央企专业化整合的典型样本，也牵动万亿级能源化工市场的格局重塑。

长期以来，中航油呈现稳固的“产业链生态”：上游以能源类央企为主导，中游以中航油为核心渠道，下游连接航空公司客户群。中石化与中航油两大央企重组，会否打破既有平衡，乃至重塑行业规则，成为产业链关注焦点。

重组细节虽未揭晓，但已巨石入水。从证券时报记者多方采访来看，能源、化工、航空、机场等产业链环节都在密切关注重组进展，也为潜在变局筹备应对预案。

中石化是能源炼化领域“巨无霸”，中航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存等于一体的航空运输服务保障企业。中石化整合中航油的背景，是中国成品油消费面临历史性拐点。

过去20多年，中国一直是全球石油消费市场最重要的增长极。然而，随着新能源汽车产业的迅速发展，我国动力电池全球市场份额已超60%，电池正成为全球汽车新的动力源。叠加终端用能电气化提速、工业企业节能提效，我国成品油消费将进入下降通道，预计石油消费峰值正在来临。

这一趋势也影响了炼化企业业绩表现。比如，中石化2024年归母净利润503亿元，同比下滑超过16%，2025年前三季度，同比降幅进一步扩大到32%。

在能源行业绿色低碳转型中，航空领域堪称特例。陈巧玲预判，（航油需求）峰值可能出现在2040年附近；中国市场增长动力源于消费升级、服务业扩张，以及航空出行的高效性。

尽管航油在成品油消费中占比不高（约10%），却是其中具有确定性增长预期的品类。中国是全球第二大民用航空以及航油消费市场。2024年，中国民航航油消费量同比增长13%，达4000万吨左右，以此测算，中国航油市场规模超2000亿元。

这种趋势，也可从中航油的发展中得到印证。公司最新发布的2026年新年献词中透露，“十四五”时期累计航油销售量同比增加4.8%，收入增加4.6%，期末资产总额增长30%，称“企业发展实现历史性突破”。

航煤是具备增长潜力的增量品类，但其生产与销售均需具备严苛资质。有一种观点认为，本次重组，或带来几大能源央企对航空燃油这一细分市场的“蛋糕”再分配。尤其对于中石化来说，在面临盈利增量挑战的当下，整合中航油有望被注入新动力。

2025年国资化工领域重组频现，包括中国神华超千亿元收购国家能源集团资产等案例。加上正在推进中的中航油重组，一轮央企整合大潮已然呈现。

在接受证券时报记者采访时，中国企业改革与发展研究会研究员、江西财经大学国有企业发展研究院副院长吴刚梁表示，中石化与中航油实施重组，是增强央企核心功能、提升核心竞争力的一次关键落子。

国务院国资委近年来持续推动央企专业化整合，目标是优化国有经济布局，建设世界一流企业。按照部署，下一步，央企将以系统性思维、前瞻性谋划、创新性举措，持续推进整合工作。

吴刚梁分析说，加强产业链上下游纵向整合，是提升产业链韧性和竞争力的重要路径。中石化拥有强大的炼化产能，中航油则掌控终端分销网络，两者结合有望构建自主可控、抗风险能力强的超级供应链。

从国际视角来看，壳牌、埃克森美孚等能源巨头均采用垂直一体化模式。以埃克森美孚为例，高度一体化的炼化业务与低碳解决方案布局，使其在行业波动中更能保持盈利韧性。

前述航司人士认为，此次重组将实现显著的战略互补与协同效应，有力提升双方整体市场竞争力。

“重组后，中石化可借助中航油的分销网络，扩大航煤市场份额，切入航油销售渠道。中航油则可获得更稳定的上游资源供应。”

重组也有利于增强央企运营弹性。吴刚梁举例，中石化在获得渠道加持后，若传统上游业务承压，下游或可提供增量缓冲。

绿色协同价值也值得期待。民用航空业是我国落实和实现“双碳”目标的重点领域之一。

此外，重组对央企资产证券化亦有裨益。此前，中航油旗下中航石油曾冲刺IPO。

但重组也伴生新问题。有受访者提出，推进航油领域上下游一体化整合，如何做到既提高国有企业规模竞争力。

吴刚梁认为，“中航油重组更多是基于能源安全与产业效率考量。”

面对中石化、中航油的重组，部分参与者开始重估2026年的市场策略。

“以往中航油采购会兼顾多方，倘若重组后出现航油‘巨无霸’，我们的份额会否有变动。”