新华财经上海1月8日电（记者杨溢仁）步入2026年一季度，宏观经济弱复苏态势延续，货币政策宽松基调未改，叠加机构行为变化与政策落地影响，信用债市场正迎来兼具机遇与挑战的投资窗口。

　　业内专家普遍认为，一季度的债市环境对信用债投资较为有利，但需聚焦结构性机会，同时警惕流动性与监管变化等潜在风险。

　　宽松托底基本面供需格局料改善

　　在大部分业内人士看来，一季度信用债投资的核心支撑逻辑源于宽松的流动性环境与温和的基本面修复节奏。

　　来自申万宏源的研究观点指出，一季度基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，债券利率有望启动下行行情，或现年内低点，这一环境对信用债投资仍然有利。

　　就流动性供给来看，跨年结束后机构负债压力边际减轻，且央行大概率会延续呵护资金面的态度，为信用债市场提供稳定的资金支撑。

　　“2026年初，央行对流动性管理的态度预计较2025年初更为宽松，资金利率贴近利率走廊下沿运行的概率较大，这将显著提升信用债套息策略的安全边际。”一位机构交易员向记者表示，“不仅如此，信用债供需格局的阶段性缓和也将进一步优化投资环境。”

　　回顾历史，根据华西证券测算，2021年至2025年1月（除2023年受理财赎回影响外）信用债的发行额普遍在1.2万亿元至1.3万亿元左右，净融资额超3000亿元，但当前市场对供给的消化能力已显著提升。就需求端来看，尽管春节前银行理财的配债力量较弱，但摊余债基密集开放将形成重要的需求支撑。

　　申万宏源方面预测，2026年一季度摊余债基进入开放期的规模将超过2600亿元，这类资金对信用债的配置需求有望缓解市场供需压力。

　　值得注意的是，全球流动性环境的变化也将间接影响国内市场。中金公司提出，若2026年美国进一步降息，中国汇率约束将有所减弱，不排除管理层加快货币政策放松节奏的可能，货币市场利率存在补降空间，这将直接利好信用债市场整体表现。

　　短端套息筑底中长端择机布局

　　那么，2026年一季度信用债投资应如何布局？

　　结合机构行为与市场结构变化，业界普遍认为，一季度信用债的投资机会集中于中短端套息与中长端优质品种两大主线，大部分券商对具体标的与策略选择形成了较为清晰的共识。

　　具体而言，中短端信用债套息策略成为了眼下机构共识的稳健选择——信用债套息空间仍处于历史中性偏高位置，在资金面稳定的背景下，中短端套息加杠杆策略更具实操价值。需指出，套息加杠杆策略的核心是利用质押式回购工具融资，赚取“债券票息收益—融资成本”的息差，在当前短端资金利率处于低位的环境中，这一策略具备较好的收益增厚效果。

　　华西证券固收分析师姜丹建议，可重点关注3年期以内品种，采用杠杆策略增厚收益。其中，城投债可选择2027年6月之前到期的高票息品种，优选江苏、山东、浙江等区域中收益率在1.8%以上的个券；同时，鉴于2年至3年期信用债收益率曲线呈陡峭化，骑乘收益提升，因此建议重点布局隐含评级在AA（2）及以上、斜率较高的个券。

　　至于中长端品种...