AI导读：

新的一年债市走势分歧加大，银行间市场主要利率债收益率以上行为主。回顾近几年债市情况，多数年份以较上年更低的利率起点开局，但展望全年，利率预计将先下后上。

　　走过由债牛转向阴跌的2025年，新的一年债市走势分歧加大。元旦节后，银行间市场主要利率债收益率仍以上行为主，1月6日，10年期品种收益率来到1.88%的阶段新高，30年期品种收益率则直接突破2.3%，一度行至2.315%。

　　回顾近几年债市情况，多数年份以较上年更低的利率起点开局，2026年的起点明显更高，也被视为一种交易安全垫。但展望全年，中信证券首席经济学家明明认为，债市的干扰因素依然较多，利率预计将先下后上。

　　短期来看，综合考虑年初货币宽松预期不强，叠加供给压力等忧虑增加，机构普遍预测债市走势偏弱。央行日前披露的数据显示，2025年12月公开市场买卖国债净投放流动性500亿元，继续低于市场预期。

　　阴跌的债市驶入2026

　　相较于单边债牛的2024年，2025年债市圈的日子不太好过。尤其是去年四季度以来，持续的阴跌与机构抛售形成负反馈，长债利率大幅上行。

　　截至2025年12月31日，10年期国债期货主力合约全年累计跌了0.95%，30年期主力合约累计跌幅达到5.62%。银行间现券方面，10年期国债活跃券“25附息国债16”票面利率1.83%，年末收益率收于1.85%，比11月初1.79%的低点提升了6BP（基点）；30年期国债活跃券“25超长特别国债06”票面利率2.15%，年末收益率收于2.265%，比上市之初2.075%的低点上行了19BP。

（文章来源：第一财经）