2025年，受储能等锂电行业细分发展方向的需求拉动，锂电行业迎来爆发式增长。信达证券曾在研报中指出，动力需求稳健增长，受益储能、商用车电动化高增，2025~2026年需求有望持续超预期。

　　对未来需求的增长预期亦刺激了锂电产业链各环节加大产能的投资力度。

　　根据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2025年我国锂电产业链全环节公开投资项目（含锂电池及主要材料、固态电池、钠电池）超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。

　　GGII指出，2025年中国锂电池新增规划项目（含签约、公告、开工，下同）共计约64个，规划产能超1100GWh，同比增长105%。从项目投资额来看，全年规划投资总额达3485亿元，同比增长92%。2025年以来，宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、中创新航（03931.HK）、远景动力、楚能新能源等电池企业相继宣布新产能建设计划，释放出行业扩张的积极信号。

　　2025年中国锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等领域合计规划投资3085亿元，同比增长127%。其中，正极材料与电解液的增长幅度最为突出。

　　扩产信号已经明确。作为中游的电池厂商正在以各种方式与上游资源企业绑定更牢固的合作关系，以此来保障未来的供给。

　　2025年12月26日，富临精工（300432.SZ）披露了子公司江西升华新材料有限公司（以下简称“江西升华”）增资扩股的进展，动力电池龙头宁德时代计划斥资25.63亿元增资，将其持有的江西升华的股权比例提高至51%，旨在加快推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发与生产、国际化拓展、供应链升级及储能市场发展等方面进程。

　　同年10月，宁德时代还宣布斥资26.35亿元，入股锂盐巨头天华新能（300390.SZ)，成为其第二大股东。几乎同一时间，中创新航宣布联手华友控股集团，以战略投资者身份入股另一锂盐公司盛新锂能（002240.SZ）。

　　“入股的形式主要是为了保障资源的供应。”真锂研究创始人墨柯对时代财经说，“其次是现在有越来越多的技术开发方面的合作，需要以比较高的保密性（进行），而不仅仅是某一种材料的供应。”

　　长协订单规模更大、股权绑定更深

　　在这一轮的锂电扩产潮里，锂电产业链正在构筑更深层的合作关系，“股权深度绑定+大额长协锁定”的双重机制，为电池厂商扩产提供更坚实有力的原料保障。

　　以中创新航为例，在宣布战略入股盛新锂能后，其与盛新锂能签署《2026-2030年合作框架协议》，在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨。同样宣布入股的华友控股集团也计划在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品22.14万吨，两家公司合计锁定超42万吨锂盐的长期产能。

　　事实上，早在2021年的锂电规模化扩产周期里，电池厂商与材料企业的合作模式便初见雏形，宁德时代与湖南裕能（301358.SZ）、嘉元科技（688388.SH）、永太科技（002326.SZ）的合作便始于这一时期，当时主要通过少数股权投资或合资建厂的方式初步建立供应链联系，合作焦点集中在产能保障层面。

　　曾冲击A股上市的锂电材料厂商金力股份在招股书中表示，近年来，在全球大力发展新能源汽车的背景下，以宁德时代为首的动力电池企业开启产能扩张发展模式，2021年宁德时代总产能达160GWh。松下、三星SDI、韩国SKI、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等企业均加速扩产。

　　而与2021年相比，本轮合作的订单规模更大、合作周期更长（多为2026~2030年长期协议），股权绑定的深度和广度也显著提升，形成了“资本+订单”的双重绑定闭环。

　　除了中创新航与盛新锂能的合作，宁德时代与天华新能的合作也是最典型的例子。2021年，宁德时代首次现身天华新能前十大股东名单，彼时其持股比例仅为0.83%，截至报告期末持股数量为486.22万股。如今，宁德时代对天华新能的持股比例已经上升至13.54%，持股数量增至1.12亿股。

　　近期天华新能披露的2026年关联交易预计公告显示，其预计公司及控股子公司拟与关联方宁德时代及其控股子公司发生总金额不超过人民币19亿元（不含税）的日常关联交易。2025年1~11月，双方发生的关联交易金额合计15.77亿元，内容包括向宁德时代及其子公司销售电池级氢氧化锂、碳酸锂等产品，以及提供代加工服务等。

　　如今，借助长协订单与股权投资，锂电产业链已形成以电池厂商为中心，覆盖上下游的“电池集团”，行业新的竞争格局加速形成。宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等知名锂电企业旗下参股、联营企业已有众多A股上市公司现身。这些被各大锂电企业直接或间接参股的企业，总体市值已超过千亿元。

　　值得注意的是，亿纬锂能是二线梯队中拥有与上市公司合资公司数量最多的厂商……