AI导读：

年末债市分歧收窄，长端利率调整背后有双重推力。工业企业利润结构分化显著，装备与高技术制造业成为增长引擎。展望2026年，美债或呈“先低后高”走势。本文详细分析了当前市场状况及未来可能的变化趋势。

　　AI摘要：

　　年末债市分歧收窄，短端受益资金宽松走强，长端受情绪修复支撑，配置盘逐步入场，市场底部趋于稳固。工业企业利润结构分化显著，装备与高技术制造业（如半导体、航天、智能设备）成为主要增长引擎，但整体内需仍显疲弱。美债方面，尽管Q3 GDP超预期，但因数据滞后及消费“K型”分化，市场反应平淡；展望2026年，10年期美债或呈“先低后高”走势，区间预计3.5%-4.2%，受美联储降息节奏与经济韧性博弈影响。

　　（数据来源：Choice）

　　债市复盘：

　　截至今日17:30，利率市场收益率多数上行，10Y国债上行0.2bp至1.86%，30Y国债下行0.24bp至2.26%。信用市场收益率多数大幅下行，2Y期AAA信用债下行1.5bp至1.84%。债市早盘平开。中国央行开展3125亿元7天期逆回购操作，净投放2532亿元。资金面中性，资金情绪指数52，资金价格较昨日震荡，DR001在1.23%附近，DR007在1.66%附近。

　　当天银行为买方主力，基金呈卖出趋势，基金跟随行情变动多空分歧较大。

　　1、债市分歧度下降

　　华西证券首席经济学家刘郁

　　长端利率大幅调整的背后，或主要有两重推力。一是期货市场对现券市场的拖累作用，二是熊市思维下，债市惯例为下跌行情匹配理由，进而强化调整趋势。从29日的行情来看，债市或存在过度避险的嫌疑。