AI导读：

本文分析了12月债市震荡运行的情况，特别是超长端表现偏弱。从利差角度探讨了30年期与10年期国债利差的走势及其与经济周期和货币周期的关系。同时，基于当前全球流动性宽松和国内基本面政策面趋稳的情况，对短期债市进行了展望。

　　12月，债市震荡运行，年末配置行情迟迟未现，特别是超长端，表现偏弱。近期，货币政策预期稳定。截至12月24日（周三）下午，10年期、30年期国债活跃券收益率分别报1.8370%、2.22%，较11月底分别上行0.8和4个基点。本周前3个交易日，收益率先涨后跌，30年期有初步企稳迹象。

　　从利差角度来看，30年期与10年期国债利差自2024年9月以来总体震荡上行。目前，利差处于40个基点左右的水平。

　　期限利差一般与经济周期和货币周期相关。经济预期走强，利差回升；货币宽松周期落地，亦有助于利差回升。复盘30年期与10年期国债利差走势，2020年之前呈负相关关系，体现了货币周期对利差走势的主导作用。

　　基于当前全球流动性宽松、全球资本再配置的逻辑未改，以及国内基本面和政策面趋稳，短期债市仍处于承压状态。30年期国债短期双向波动幅度加大。

（文章来源：期货日报）