上周，A股市场主要指数经历震荡下行，沪指再次徘徊于3000点关口。针对市场的这一波动，本周多家机构综合分析指出，北向资金净卖出、市场风格快速轮动等多重因素共同作用，使得A股整体表现疲软。

展望未来市场走势，卖方研究机构普遍发出积极信号。一方面，2024陆家嘴论坛释放出多重政策信号，明确传递出维护资本市场稳定运行的决心；另一方面，从投资性价比和安全边际来看，A股当前显现出显著的底部特征，配置价值凸显。在低利率环境持续的背景下，高股息资产依然是中长期资金的重要配置方向。

陆家嘴论坛传递积极政策信号

自5月下旬以来，A股市场进入震荡休整阶段，市场风险偏好受到抑制。然而，上周监管层频繁释放积极信号，有效稳定了市场情绪。

例如，6月19日，中国证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”）。中信证券分析指出，“科创板八条”不仅完善了科技型企业精准识别机制，优化了新股发行机制，还强化了市场并购预期，为科技创新类企业的发展与风投退出提供了替代性方案，并有望提升上市公司的资产质量。同时，随着科创ETF品类和股指期权期货的设立，科创板块的短期异常波动有望降低，长期投资价值或将得到系统性提升。

此外，在6月19日的陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜的演讲也备受关注。中信证券表示，潘功胜的演讲强调了央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节。这进一步明确了我国货币政策的导向，低利率环境将持续，从而强化了红利品种的配置价值。

A股底部特征明显，配置价值高

对于上周主要指数的缩量回落，机构普遍认为，这是由于北向资金净卖出、市场风格快速轮动等多重因素叠加所致。然而，从性价比和安全边际来看，A股当前已显现出显著的底部特征，具有较高的配置价值。

中金公司指出，尽管自2月份以来的修复行情面临波折，但今年最为悲观的时期可能已经过去。当前A股市场的整体估值已重新回到历史偏底部水平，指数连续五周下跌后，资产价格可能已经充分反映了投资者过于悲观的预期。下半年，随着稳增长政策的加码和资本市场政策红利的释放，制度的不断完善将有助于继续活跃资本市场，提振投资者信心。

华西证券则认为，从股息率来看，沪深300指数的股息率已高于10年期国债收益率，红利资产仍具备较好的配置价值。因此，在低利率环境持续的情况下，投资者对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移，高股息资产仍是中长期资金的重要配置方向。

红利资产成为高胜率选择

在配置策略上，中信证券建议投资者继续持有红利类资产，重点关注现金回报的稳定性，并适当回避盈利周期性波动显著、投机性资金密集的行业。该机构表示，当前市场配置的重心仍在红利低波方向，随着三季度拐点信号的明确，可能会进一步转向绩优成长股。同时，市场板块间的分化和轮动正在弱化，而行业内部分化加剧，绩优龙头股的财务和治理优势更加明显，市场对其配置的共识也将进一步增强。

中银国际证券同样认为红利资产是当前市场的逻辑主线。上周，石化、银行等相关红利行业表现出较强的抗跌性，红利资产成为高胜率选择。

在红利资产的细分领域中，财通证券建议投资者更加关注长期股息率更高、长期业绩预期更稳定的板块，如银行、纺织服装、家居、通信等行业的龙头股。

光大证券则认为，在市场偏震荡的环境下，业绩相对稳健的高质量资产的市场行情或相对占优。因此，建议投资者以高质量资产为底仓。此外，随着科技板块利好政策的逐步出台，市场对科技成长风格的关注度较高，因此偏成长的科技板块也值得投资者关注。

（图片及文章来源：上海证券报）