近期，随着“924”反弹行情的展开，市场风格出现了新的变化，红利策略的光环似乎有所减弱。

数据显示，三季度沪深300指数大幅上涨16.07%，而中证红利指数虽然也有所反弹，但累计涨幅仅为6.43%，明显落后于大盘。券商研报指出，公募基金在高股息行业的持仓在三季度出现了显著减仓，持仓水平降至年内最低。

面对这一变化，基金经理们对高股息资产的布局和红利策略的后市看法存在分歧。部分基金经理对持仓中的红利资产进行了“高切低”操作，减持了因股价短期涨幅较大导致分红收益率下降的标的，而公用事业则成为部分基金经理在红利资产调仓中分化的领域。

具体来看，招商证券非银团队在近期研报中提到，公募基金三季度对银行、煤、油、电力的持仓保持稳定，但公用事业和交通运输的持仓则出现明显减少。这表明，在市场风格由防御转向反攻的背景下，高股息板块虽然呈现超跌反弹趋势，但仍明显跑输成长行业。

多位基金经理也在红利板块进行了仓位的进一步优化。例如，黄海在万家精选的三季报中提到，对四季度市场持乐观态度，因此显著增加了高弹性的红利周期品种的仓位，并逢低适度增加了成长股的仓位。而焦巍则在银华富裕的三季报中表示，减持了部分通缩受益的公用事业公司，增加了对金融消费行业的配置。

此外，许拓在永赢股息优选季报中表示，三季度保持对电力运营商的偏高比例配置，认为电力市场化改革能带来电力运营商经营模型的回归，提升其长期股东回报。而卢纯青则减持了中欧瑞丰中的稳健类投资-纯分红概念股，增持了一些景气度较高的头寸。

展望未来，基金经理们对红利资产的配置价值看法不一。许拓认为，在高质量发展背景下，应更关注持续经营能力较强、稳定性较高的优质企业。而叶勇则提到，支撑慢牛的基础在于全球宏观周期的上行和国内宏观周期的触底回升，资源品、公用事业型红利股、行业景气度上行的央国企仍将是重要主线。

卢纯青对未来一年保持稳健类头寸充满信心，认为石油、煤炭等供给受限、现金利润增长、估值合理的上游资源品龙头，以及受益于经济周期复苏和全球扩张逻辑的中游制造业和景气度较高、受益于内需强需求的船舶、轨交等将作为组合的稳健收益来源。而庄腾飞则建议投资者拉长视角，用稳健型产品应对短期风格冲击和价格剧烈波动，逐步进行底层配置结构的调整和优化。

总体来看，虽然红利策略的光环有所减弱，但基金经理们对高股息资产的布局和红利策略的后市看法仍存在分歧。未来，随着市场环境的不断变化，基金经理们将继续调整和优化投资组合，以适应新的市场风格。

（文章来源：财联社）