受透支效应及实体经济融资需求疲软等多重因素影响，7月份金融数据显著低于预期，包括信贷和社融均出现超季节性回落。市场普遍认为，当前经济形势需要财政和货币政策进一步加大支持力度。

中国人民银行于8月11日公布的数据显示，7月份人民币贷款增量仅为3459亿元，较去年同期大幅减少3498亿元，远低于市场预期；同时，新增社融规模为5282亿元，同比少增2703亿元，亦低于市场预期。此外，受居民存款减少影响，7月份M2同比增速下行0.6个百分点至10.7%。

7月份，居民存贷双降现象尤为突出。具体来看，居民新增短期贷款和长期贷款分别减少1335亿元和672亿元，同比降幅分别为1066亿元和2158亿元，与6月份居民信贷高增形成鲜明对比。同时，7月份人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元。

东方金诚分析指出，7月新增贷款表现明显不及预期的原因主要有三点：一是6月信贷冲量高增导致透支效应；二是稳增长政策虽有预期但增量政策落地有限，经济修复力度仍然偏弱，尤其是房地产市场持续下行；三是6月降息及LPR报价下调导致贷款主体形成利率下行预期，部分企业和居民推迟融资需求释放以等待更低融资成本。

中金公司和申万宏源也对此进行了分析。中金公司认为，居民中长期贷款减少除受地产销量疲软拖累外，还与居民存款减少及按揭提前偿还冲击较大有关。申万宏源则指出，信贷低于预期源于居民动用前期贷款和存款进行置换，企业中长贷在6月被虹吸后结束连续11个月同比多增。

展望未来，市场普遍关注专项债发行情况。中金公司指出，地产修复疲软导致社融整体承压，且这一趋势短期内可能延续。华泰证券则认为，随着政治局会议要求加快专项债发行，预计8-9月将迎来供给高峰，从而带动后续政府债券融资显著反弹。在专项债和配套贷款的带动下，基建强度有望维持，新基建将成为更为重要的抓手。

此外，市场还高度关注降准降息预期。随着7月金融数据大幅低于预期，市场对接下来降准降息的预期随之升温。浙商证券预计货币政策维度三季度降准、四季度降息的概率较大。中金公司也指出，需要财政和货币政策的进一步发力托底，尤其是财政层面中央加杠杆的迫切性有所提升。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，从金融数据可以看出，7月新增信贷重回低位，信用扩张的稳定性和可持续性亟需加强。未来，稳财政和宽货币组合将协同推进，降准等总量政策有望加快落地，政府债发行和使用提速，以扩投资、促消费、支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。同时，房地产政策也将加快调整优化，活跃资本市场、推进一揽子化债方案制定实施等举措均有助于提振投资者信心。