兴证策略团队研究指出，AI+是一个庞大的产业链条，如何把握配置抓手？AI、TMT作为市值占比超20%的科技主线，涵盖上游算力硬件、中游软件服务以及下游应用的完整生态。其中，中下游涉及的领域更多、覆盖范围更广，做好行业比较的意义更加重要。政策层面，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出加快实施人工智能+科技、产业、消费等6大领域重点行动，并强化模型、数据、算力、应用等基础支撑，为AI技术落地提供强力保障。

　　一、AI行情有望向更多AI+领域扩散

　　文件设定2027年/2030年AI普及率70%/90%的目标，相比上一轮“互联网+”，AI对传统行业的渗透率仍有巨大提升空间。随着Deepseek推动AI平权进程，叠加政策高度支持，国内AI在各行业的应用落地正持续提速。参考“互联网+”经验，当AI渗透率突破临界点后，行情将从TMT内部向更广阔的“AI+”领域扩散，形成跨行业的技术赋能效应。

　　从历史规律看，2009-2010年3G技术普及带动电子硬件率先受益；2013年手游、微信支付等应用爆发推动行情向传媒、计算机领域扩散；2015年“互联网+”政策出台后，科技行情突破TMT边界，向物流、医疗等传统行业全面渗透。当前AI发展阶段与早期“互联网+”高度相似，随着垂直应用加速落地，行情有望复制从上游向中下游、从TMT向全行业的扩散路径。

　　二、AI+怎么+？配置方向解析

　　作为通用技术，AI的赋能效应正在多个维度显现。海外经验显示，美股已涌现AppLovin、Palantir等成熟AI应用公司，业绩兑现印证To-B端云服务、ERP系统、金融自动化软件，以及To-C端教育、游戏、医疗等领域的商业化潜力。国内市场方面，2025年AI穿戴设备、AIPC、人形机器人等细分领域有望迎来景气加速，军工信息化、网络安全等板块则处于困境反转临界点。

　　从投资维度看，25Q2业绩优异但涨幅滞后的板块包括中游软件服务（运营商、边缘计算）、下游应用（智慧医疗、AI穿戴设备）。筹码结构方面，主动公募对网络安全、云计算、金融科技等中下游领域的配置仍处于历史低位，存在较大补仓空间。技术扩散与政策驱动的双重逻辑下，AI+行情正从概念阶段迈向业绩兑现期。

　　风险提示

　　经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等

（文章来源：财联社）