在资本新规的严格监管下，商业银行正面临前所未有的资本达标挑战，这直接促使今年商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）的发行量呈现井喷态势。

据最新数据显示，截至当前，今年商业银行“二永债”的发行规模已高达1.5万亿元，远远超过了去年全年的1.12万亿元，同比增幅达到34%。在这其中，国有六大行凭借其雄厚的实力，占据了总发行量的半壁江山。

面对资本新规带来的资本充足压力，商业银行的内源性资本补充已无法满足需求，外源性资本补充的需求因此急剧上升。股份制银行的一位业内人士指出，今年资本债和永续债的发行规模之所以显著增大，正是源于这一背景。

发行规模持续扩大

随着行业整体盈利能力的放缓，银行通过留存利润来补充资本的能力变得越来越有限。因此，不少银行纷纷选择通过发行永续债、二级资本债等外源性渠道来扩充资本。这些工具已成为各类银行常用的资本补充手段。

11月以来，包括广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行在内的多家银行都密集发行了永续债。以广发银行为例，该行近日在全国银行间债券市场成功发行了2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模高达200亿元，票面利率仅为2.42%。本次发行获得了市场的热烈反响，全场认购倍数达到2.52倍。

从发行主体来看，国有大行、股份制银行以及城农商行都积极参与了“二永债”的发行。国有大行作为发行的主力军，发行规模较大；而城农商行则呈现出数量多、单只规模小的特点。

中信证券首席经济学家明明认为，今年“二永债”发行规模大幅增加的原因主要有三点：一是商业银行对资本的需求增加；二是债券市场利率中枢水平下移，降低了债券发行成本；三是债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求增长。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出，二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，具有发行程序简便、发行门槛较低等优点。商业银行应根据市场及自身情况灵活运用多种工具补充资本。

发行利率显著下降

在发行规模增长的同时，“二永债”的发行利率也呈现出明显下降的趋势。2024年前10个月，二级资本债和永续债的平均发行利率分别约为2.73%和2.56%，较去年同期的4.25%和4.08%有了显著的降低。

以民生银行、招商银行和平安银行为例，这三家银行在今年发行的永续债票面利率均低于2.8%。其中，招商银行和平安银行发行的永续债票面利率更是分别低至2.42%和2.45%。

中邮证券首席固收分析师梁伟超表示，存量二级资本债和永续债的收益率也呈现出下降的趋势。国有大行和股份行的收益率普遍较低，而城商行和农商行的收益率虽然相对较高，但期限也相对较长。

利率的走低也在一定程度上影响了供给结构。今年以来，股份行和城农商行抓住低利率的机遇，大量发行资本债，发行规模和净融资额都远超往年同期。据华西证券测算，今年股份行和城农商行的资本债发行占比已达到37.5%，并多次创下发行成本的新低。

（文章来源：界面新闻，内容有删减，以符合发布要求）