新一轮并购重组浪潮中，地方国资并购基金的“风力”越来越大。上海生物医药并购基金并购“开单”，福建发布目标规模为50亿元的系列并购基金，天津发文支持设立并购母基金，江苏盐城设立出资额30亿元并购基金……据不完全统计，近一年内，至少有十余个省市发布鼓励性政策文件，或拟设、已设国资并购基金。

受访专家表示，地方国资并购基金已从“资金供给者”升级为“产业整合者”，成为地方产业强链补链的“压舱石”。既盘活了存量国有资产，又实现了国资从“管资产”向“管资本”的转变。

为了更好更充分地发挥地方国资并购基金的积极功能，专家建议，要从六个方面对国资并购基金的机制和运营进行改进和完善，包括投资端、治理端、激励端、退出端、人才端和政策端，真正从“政策驱动”走向“市场驱动、产业驱动、价值驱动”。

多地踊跃

7月18日，康华生物公告，股份转让及表决权委托完成后，上海万可欣生物科技合伙企业拥有表决权的比例为29.99%，公司控股股东将变更为万可欣生物。万可欣生物合伙份额中，有限合伙人上海生物医药并购私募基金合伙企业占80.21%。其中，上海生物医药并购基金是上海市国资并购基金矩阵中的重要组成部分。

3月25日，上海市国资委发布国资并购基金矩阵，总规模超500亿元。3月26日，上海生物医药并购基金注册成立，出资额49.60亿元。

除此之外，近一年来，江苏、四川、安徽、广东、河南、福建、浙江等地，也纷纷出台政策，推动设立国资并购基金。

例如，7月25日，福建省金融投资有限责任公司发布目标规模为50亿元的福建省新质生产力并购系列基金。

强链补链

“地方国资并购基金已从‘资金供给者’升级为‘产业整合者’。”天强管理顾问总经理祝波善表示，地方国资设立并购基金在推动区域经济转型、优化国有资本布局等方面具有独特功能与战略意义。

祝波善进一步指出，处在技术革命、产业革命双周期叠加的当下，各地都面临大力发展新质生产力的内在要求。通过并购基金方式，可以放大国资覆盖的范围，尤其是一些创新性领域。

上海国家会计学院国有资本运营中心主任周赟也表示，地方国资并购基金通过聚焦核心领域投资，能帮助企业突破关键技术，强化产业链薄弱环节。

“国资并购基金天然具备政府信用背书和长期资本优势，能够在集成电路、生物医药、高端装备等‘卡脖子’环节精准锁定‘链主’企业或其核心资产，帮助地方在关键产业链上迅速补缺口、拉长板、锻新板。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜强调，国资并购基金是产业补链、强链的“压舱石”。

完善机制

自从2024年9月证监会发布“并购六条”以来，一场以并购基金为引擎的产业整合浪潮正全面展开。业内人士认为，要真正充分发挥地方国资并购基金的积极功能，仍需多管齐下，进一步完善相关机制。

“国资并购基金在推进过程中，首先，要在机制创新方面持续发力。其中最重要的是建立容错机制、完善退出渠道、优化评价体系等。”祝波善表示，其次，要大力加强能力建设，凝聚并发挥专业化团队能力，构建生态协同能力。

周赟认为，要充分发挥地方国资并购基金的积极功能，可从三方面改进完善：第一，强化专业能力。第二，拓宽资金来源渠道。第三，完善考核与容错机制。

在柏文喜看来，改进、完善地方国资并购基金机制与运营，可从以下六个方面着手。投资端建立“产业地图+负面清单”双轨指引。治理端完善“专业GP+产业LP+政府SPV”的治理结构。激励端建立长周期考核与尽职免责机制。退出端提前布局“S基金+并购二级市场”。人才端打造“产业+并购+科技”复合人才池。政策端强化跨区域协同与资本流动通道。

“通过上述六个方面的改进，地方国资并购基金能真正从‘政策驱动’走向‘市场驱动、产业驱动、价值驱动’，在打造现代化产业体系中发挥长期、可持续的杠杆效应。”柏文喜如是强调。

（文章来源：中国经营报）