政府引导基金也开始发债募资了！

　　日前，2025年北京市第六批政府债券信息披露文件公布。其中，2025年北京市政府专项债券（三十五期）计划发行金额100亿元，期限为10年，募集资金用于“北京市政府投资引导基金”，这一新用途引发了业内高度关注。

　　据悉，这是地方政府专项债券首次用于投资政府引导基金。在当前许多地方财政偏紧的状态下，用专项债投入当地政府投资引导基金，可进一步放大财政资金的杠杆效应，带动更多社会资本助力地方产业发展。

　　100亿元专项债投向

　　政府投资引导基金

　　北京市政府此次发行的专项债券为10年期记账式固定利率附息债，计划发行面值总额为100亿元，通过全国银行间债券市场、证券交易所债券市场发行，6月27日开始发行并计息。

　　业内最关注的是其资金用途，因为这是首个将募集资金用于政府投资引导基金的地方专项债券。根据2019年6月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，地方政府专项债应严格落实到实体政府投资项目。但2024年年底政策扩围，2024年12月国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出“扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围”，为地方政府专项债投向政府投资基金等领域撕开了一个“口子”。

　　此次北京政府专项债的投资对象——北京市政府投资引导基金，也是创投圈最为活跃的出资人（LP）之一。企查查数据显示，北京市政府投资引导基金成立于2016年。据执中ZERONE统计，2024年以来，截至2025年6月20日，北京市政府投资引导基金作为LP共出资参设9只基金，出资金额为941亿元人民币，这些基金分别聚焦多个领域。合作的管理机构包括君联资本、康桥资本等知名机构。

　　高信用吸引稳健型资金

　　“地方政府发行专项债用作政府投资基金具备一定可复制性，后续肯定会有其他城市跟进。”水木资本创始管理合伙人唐劲草表示。但不同于此前的专项债用途，若将专项债投向政府投资引导基金，基金的运作效益是投资者最为关注的焦点。唐劲草认为，地方政府需要满足一定条件。国立波指出，一般政府发行债券都会有较高的信用评级，通常为AA级及以上。此外，地方政府也会对发行债券进行统筹规划，以此增加投资者的认购积极性。

　　“地方政府专项债的投资者为银行、保险、国有企业等机构投资者，即便政府投资基金的投资效率暂时未达预期，也仍会有机构认购，因为这些债券都有很强大的政府信用背书。”唐劲草表示，尤其是那些偿债能力强的地方政府，其所发行的债券对稳健型资金吸引力较大。

　　发行规模、落地效果仍待观察

　　近些年，政府投资引导基金是地方撬动社会资金，促进产业转型升级、推动地方科技创新的重要工具。但是，地方政府投资引导基金的资金供给高度依赖年度公共财政预算，当前不少地方政府财政面临挑战。此外，各级政府庞大的资金投入也带来了市场的无序竞争和产业的重复投资建设。

　　在此背景下，今年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，要求各地规范各类政府出资预算管理。就在近期，甘肃省发文提出“严控新设基金，推动优化整合已设基金”。此外，多个地方都在今年发布相关文件，推动政府投资基金进行存量管理。

　　在国立波看来，此次北京市创新引入专项债作为资金来源，构建了一条独立于传统财政预算的融资通道，有望成为政府投资引导基金资金补充机制的重要创新实践。但是，唐劲草指出，未来此类专项债的发行规模能有多大、对政府投资引导基金发展规模的影响，以及最终的投资效果如何，都仍待进一步观察。

（文章来源：证券时报网）