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巴奴毛肚火锅母公司巴奴国际向港交所递交招股书，拟主板上市。以“毛肚+菌汤”为核心产品，虽为品质火锅市场营收第一，但整体体量不敌海底捞。面临增长放缓、扩张不及预期及负面舆情挑战，巴奴如何破局？

中国火锅市场第三大品牌巴奴要上市了。

6月16日，巴奴国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，拟主板上市，募资用于门店扩张、数字化升级及供应链优化。巴奴以“毛肚+菌汤”为核心产品，2024年以3.1%的市场份额成为中国品质火锅市场营收第一品牌，但整体体量不敌海底捞。

2024年，巴奴只是中国火锅市场第三大品牌，占据0.4%的市场份额。巴奴国际绝大部分营收来自巴奴餐厅运营，2022年—2024年，公司分别实现营收14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，增长势头明显减弱；净利润依次为-519万元、1.02亿元、1.23亿元。巴奴国际经营成本居高不下，为推动品牌发展，巴奴不断加大营销投入，但遭遇多次负面舆情冲击。

巴奴品牌创立于2001年，截至2025年6月9日，巴奴在全国拥有145家门店，均为直营模式，覆盖39个城市。但2025年第一季度，巴奴仅新增3家门店，扩店节奏明显不及预期。2024年，巴奴顾客人均消费从上年的150元降至142元，同店销售额同比下降9.9%。2025年一季度，顾客人均消费进一步降至138元。

2024年7月，巴奴宣布开启“24小时营业”模式，最初只在三家郑州门店实行。至2025年5月，巴奴全国近120家门店已开通24小时营业，占比已在八成左右。此次赴港股赶考，巴奴国际在高端火锅市场的差异化定位是其优势，但增长放缓、扩张不及预期以及过往负面舆情带来的品牌声誉等问题仍待解决。

（文章来源：国际金融报）

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