AI导读：

自然堂向港交所递交招股书，显示其2023年至2025年营收增长，但净利润波动。主品牌自然堂占营收比重超95%，其他品牌占比较小。营销成本逐年上涨，营收占比近六成，研发开支占营收比例则保持在2%的水平。

红星资本局4月6日消息，自然堂向港交所递交招股书，2023年至2025年营收增长，但净利润波动。主品牌自然堂占营收比重超95%，其他品牌占比较小。营销成本逐年上涨，营收占比近六成，但研发开支占营收比例则保持在2%的水平。分析人士指出，'重营销轻研发'的路径依赖会削弱长期产品力，高营销投入将直接侵蚀利润。