AI导读：

央行数据显示，今年前四个月人民币存款激增12.55万亿元，住户存款增长明显，反映出个人风险偏好和消费信心变化。同时，政府债券融资大幅增加，成为存款增长的重要因素之一。未来M2增速将是观测经济复苏成效的可靠指标。

冉学东

居民风险偏好正逐步收敛。央行最新数据显示，今年前四个月人民币存款激增12.55万亿元，同比去年前四个月增加7.32万亿元，增长超过5.23万亿元，增幅为近几年之最。这一趋势在住户存款中尤为明显，住户存款增加7.83万亿元，同比去年增加1.1万亿元。

住户存款的增长反映了个人风险偏好和消费信心的变化。数据表明，今年居民的消费热情相较于去年同期有所下降。同时，从居民贷款数据看，短期贷款减少，中长期贷款虽有所增加，但增幅低于去年，显示房地产需求处于低位。

值得注意的是，非银行业金融机构存款也呈现增长态势，同比多增加0.65万亿元。这可能与今年四月初股市回暖有关，中央汇金等机构的“稳市场”政策发挥了积极成效。非金融企业存款变化显著，由去年同期的减少1.65万亿元转为增加4103亿元，财政性存款也大幅增加。

贷款创造存款，尽管今年前四个月企业贷款变化不明显，但社会融资规模增量却大幅增加。其中，政府债券净融资增加额占社会融资增量的四分之一以上，成为存款增长的重要因素之一。这得益于存量财政政策的加速落地，特别是特别国债发行的“快速启动”，国债发行规模更高、进度更快。

截至2025年4月末，广义货币（M2）余额同比增长8%，增幅近两年较高。这主要是由于政府发行债券形成了财政存款和非金融企业存款，这些资金在实体经济中运用时，会派生大量存款。因此，未来M2的增速将是观测经济复苏成效的可靠指标。

此外，居民融资情况也反映出其风险偏好和消费信心。未来，消费趋势是否好转，居民融资仍是一个值得关注的观察窗口。

（文章来源：华夏时报）