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3月核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%，显示供需结构有所改善。市场机构认为当前货币政策进一步宽松的必要条件已具备，降准降息的概率增加，预计4月份有望落地。

3月核心CPI明显回升，显示供需结构改善。

国家统计局4月10日公布的数据显示，受季节性、国际输入性因素等影响，3月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%，但核心CPI同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。分析认为，核心CPI回升表明供需结构有所改善，价格呈现积极变化。

市场机构认为，当前货币政策进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率增加，预计4月份有望落地。

季节性因素和油价下行共振影响CPI和PPI

数据显示，3月份CPI和PPI的环比下降和同比下降主要受季节性、国际输入性因素等影响。其中，国际原油价格下行被视为重要拖累因素，美国WTI原油价格创出近4年多来新低。

光大证券宏观分析师刘星辰指出，3月PPI同比跌幅扩大，呈现超预期回落，主要原因在于国内投资需求恢复偏慢、国际原油价格下跌带来输入性影响等。

核心CPI回升提振消费需求

虽然3月份CPI环比和同比均为下降，但扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。服务价格同比由上月下降0.4%转为上涨0.3%，家政服务、美发、文化娱乐等服务价格上涨。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，核心CPI明显回升意味着提振消费需求等政策效应进一步显现。部分消费品和装备制造产品需求稳步释放，供需结构有所改善。

降准降息预期升温

由于需求压力仍然存在，市场对于人民银行开展降准降息的预期有所升温。央行已多次表态将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息。

国盛证券研报表示，当前进一步宽松的必要条件已具备，关税扰动下降准降息的概率大大增加，预计4月份有望看到。财信金控首席经济学家伍超明认为，央行降准降息节奏或将加快。

（文章来源：证券时报）