AI导读：

近期债市经历显著调整，国债期货10年期主力合约连续下跌，债券基金净值回撤，吸引力大幅下滑，多只债基募集失败。市场观点不一，但普遍认为经济基本面和货币政策是影响债市走势的关键因素。

近期，债市经历显著调整，国债期货10年期主力合约在7个交易日内有6天下挫，债券基金净值回撤，吸引力大幅下滑，甚至有个别债券基金募集失败。

自4月30日起，国债期货10年期主力合约连续5日下跌，尽管5月12日略有反弹，但次日又重拾跌势，7个交易日累计下跌1.75%，抹去了自3月26日以来的全部涨幅。市场此前坚定的债牛观点开始动摇。

方正中期期货分析师牛秋乐指出，债市调整的原因主要有两方面：一是经济数据向好，社融增长、新增人民币贷款及M2增速均高于市场预期，经济基本面已越过低点，债市由经济+政策双轮驱动转为单轮驱动，导致债市机会由全局性转向结构性，长端想象空间收窄，市场兑现收益意愿增强；二是供给压力增大，4月份利率债发行量同步增加，特别是记账式国债、地方政府债与政策性银行债单月发行同比增速分别高达27.22%、26.51%和28.08%，再加上5-7月将迎来利率债集中供给期，对债市构成较大压力。

深圳某大型基金公司的债券基金经理形象地比喻债市近期变化为“鸡腿变鸡爪”，她表示，受新冠疫情影响，实体经济受到冲击，市场普遍预期流动性将持续宽松，推动债市大幅上涨，但近期经济数据好转，CPI维持高位，货币政策加码空间有限，因此有机构选择提前获利了结。

债市持续调整导致纯债基金收益率下行，近一周平均下跌约0.27%，债基吸引力下降，新发产品募集失败的情况频发。例如，东兴证券旗下的东兴鑫阳66个月定期开放债券型基金就因未能满足基金备案条件而募集失败，今年以来已有多只债基募集失败，债基成为募集失败的重灾区。

为了应对赎回压力，多只债基选择降低费率以提高吸引力。例如，天治基金宣布降低天治鑫利纯债基金的管理费率和托管费率，西部利得也调整了西部利得汇盈债券型基金的管理费率，博时稳健回报债券型基金同样降低了管理费率和托管费率。

对于债市未来的投资机会，市场观点不一。光大证券固收团队认为，目前与债市调整相关的基本面指标拐点尚未确认，长端利率调整速度较快，继续向上的空间有限，后续可能呈现震荡走势。而粤开证券分析师李奇霖则认为，尽管债市大跌，但经济基本面暂时不会出现超预期好转，货币政策还将在一段时间内维持宽松，市场彻底走熊的概率不高。

（文章来源：21世纪经济报道，图片来源于网络）