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跨季后资金面趋于宽松，预计4月份政府债供给规模环比下行，利好资金面流动性。同时，美国超预期实施“对等关税”，预计将加快国内货币政策对冲步伐，短期内降准和降息的概率增加。

　　财联社4月3日讯 （记者曹韵仪）跨季后资金面趋于宽松，本周央行共进行6849亿元逆回购操作，但因本周有11868亿元逆回购到期，本周实现净回笼5019亿元。预计4月份政府债供给规模环比下行，这对资金面流动性构成利好。

　　市场观察家指出，4月中长期流动性预计将保持稳定并逐步放宽，一个明显标志是1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率中枢不太可能继续上行。

　　然而，关税政策的落地引发外部经贸环境波动，成为影响4月流动性的关键因素之一。美国超预期实施“对等关税”，预计将加速国内货币政策的对冲步伐，短期内降准和降息的概率增加，且可能提前实施。

　　4月政府债供给规模下行，资金面迎来利好

　　跨季后，市场预计4月流动性缺口不大，政府债务净融资减少，特别是国债净偿还规模较大。今日，央行开展2234亿元7天逆回购操作，操作利率维持在1.50%。截至4月3日，DR001报1.6153%，DR007报1.6791%，资金面整体呈现均衡偏松态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月是财政收入大月、支出小月，同时特别国债发行等因素可能给资金面带来波动。国海证券固收首席分析师靳毅认为，政府债务发行是影响资金面的重要因素，4月份国债发行规模或达到1.49万亿元。

　　此外，银行流动性也在持续修复。华福固收数据显示，4月初大行净融出余额已从低谷回升。民生银行首席经济学家温彬指出，3月份MLF操作转为净投放，释放出央行呵护流动性的信号。

　　美国关税超预期落地，降准降息时机成熟

　　美东时间4月2日，美国宣布加征“对等关税”，外部经贸环境波动成为影响4月流动性的重要因素。兴银基金固收团队认为，货币政策宽松必要性加大，短期内降准和降息概率增加。

　　王青也指出，央行已多次表态会根据国内外经济金融形势择机降准降息，而美国实施“对等关税”将加快国内货币政策对冲步伐。综合考虑当前外部经贸环境变化等因素，二季度降准降息的时机趋于成熟。

（文章来源：财联社）