令众多债市交易员感到极具戏剧性的是，在经历了一整年波动剧烈且频繁出现假动作的行情后，2024年伊始，美国10年期国债收益率近乎回到了去年同期的水平。

过去一年的债市交易仿佛如同一场跌宕起伏的剧目。这个被誉为“全球资产定价之锚”，常被视为全球市场和美国抵押贷款利率基准的利率，在3月银行业危机后曾一度跌至3.25%的低位，但仅仅数月后就16年来首次突破了5%的大关。然而，在年末的最后两个月，它又以惊人的速度回落，仿佛回到了原点。

截至2023年最后一个交易日收盘，10年期美债收益率报3.879%，仅略高于2022年的收盘水平3.875%。

这些剧烈波动的背后，映射出更广泛的市场动荡。尽管年初时市场普遍预期美国经济将陷入衰退，但实际情况却显示美国经济依然具有较强的韧性。就业市场的紧张局势使得美联储在7月的会议后才决定暂停加息，这一决策让许多华尔街策略师大感意外。尽管如此，目前仍有不少人坚信2024年将会出现预期中的经济放缓和降息，尽管过程中可能会充满波折。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示：“就美债收益率曲线远端而言，虽然票息收益可观，但经过一年的市场波动后，2023年在债券市场上仍感觉像是亏了钱，而2024年预计又将是充满动荡的一年。”

年末的收益率走势标志着美债市场的惊人回升达到了高潮。就在10月时，10年期国债收益率还一度攀升至5.019%，当时债市正面临历史性地连续第三年亏损的风险。然而，随后疲软的经济数据推动了市场的反弹，使基金经理们得以幸免于难。年底债市的繁荣走势在12月中旬得到了进一步的强化，当时美联储出人意料地暗示2024年降息的可能性正在上升。目前，市场普遍预计2024年美联储的降息幅度将超过150个基点，交易员们也越来越倾向于押注美联储将在3月前首次降息。

因此，尽管同比来看10年期美债收益率几乎没有变动，但年尾的显著回升势头仍然推动了彭博美国国债指数在2023年上涨约4.1%，这是该指数自2020年以来首次实现年度上涨。

以下是过去一年美债市场的主要统计回顾：

彭博美国国债指数全年回报率为4.1%。该指数表现最好的月份是11月（3.5%）、12月（3.4%）、3月（2.9%）和1月（2.5%）；表现最差的月份是二月（-2.3%）和九月（-2.2%）。

2023年，各期限美债收益率的基调变化分别是：2年期美债收益率下降18个基点、5年期美债收益率下降16个基点、10年期美债收益率上升0.4个基点、30年期美债收益率上升6.5个基点。

10年期美债收益率在4月份曾触及年内最低水平3.25%，而在10月份则达到了接近5.02%的16年峰值。

石油和汽油价格在一定程度上是美债波动背后的一个关键因素。WTI原油期货年初价格约为80美元，9月底达到年内峰值，接近95美元，全年收盘价约为72美元。

美国通胀保值债券收益率隐含的通胀预期下降，五年期盈亏平衡率创下了2021年初以来的最低水平。

其他主要主权债券市场在2023年也出现了与美债类似的走势。英国、德国和日本的10年期国债收益率均从下半年创下的年内高点回落。预计除日本外，全球主要央行均将在2024年转向降息。

收益率每日频繁大幅波动仍然是2023年债市的一个显著特点，波动性和流动性指标均曾达到历史高位。

（文章来源：财联社）