新华财经北京11月20日电（王菁）债市于周三（20日）呈现偏弱整理态势，国债期货主力合约普遍微幅收跌，银行间现券市场亦同步回调，短债稍显持稳，收益率曲线进一步趋陡。公开市场方面，大额资金净投放叠加税期扰动消退，促使资金利率多数走低。

市场机构分析指出，当前信用资产配置正面临由宽货币向宽信用的转型期。短期内，投资者应以流动性较好的短久期国股行二永债为主，并可关注短端化债重点区域的城投债以增厚收益。中长期而言，待债市供给预期冲击平息后，可适当延长投资久期，同时留意销售数据回暖后的中高等级国有地产债配置机遇。

【市场动态】

国债期货市场收盘全线走低，30年期主力合约下跌0.07%，10年期主力合约下滑0.01%，5年期和2年期主力合约分别下跌0.03%和0.02%。银行间市场中长端利率债同样走弱，短债相对平稳。截至收盘，5年期国债240014收益率上行0.25BP至1.7025%，10年期国债及国开活跃券收益率回升约0.5BP，其中240011收益率报2.1%，240215收益率报2.1625%。此外，30年期“24特别国债06”收益率上行1.5BP至2.3%。

中证转债指数收盘上涨0.6%，近九成转债录得上涨，其中“N豪24转”大涨46.19%，瀛通转债、拓斯转债、东时转债、胜蓝转债、阳谷转债亦表现强劲，涨幅分别达到20%、20%、20%、7.8%、7.41%。跌幅方面，6只可转债跌幅超过2%，华源转债、赛龙转债、红相转债、松原转债、精达转债领跌，跌幅分别为8.46%、5.5%、4.34%、3.59%、2.58%。交易所地产债方面，多数债券上涨，“22万科02”涨幅超过1%，“21万科06”上涨0.57%。

【海外债市概览】

北美债市方面，11月19日，美债收益率多数走低，其中2年期美债收益率微涨0.2BP至4.291%，而3年期、5年期、10年期及30年期美债收益率分别下跌0.9BP、1.4BP、1.8BP及2.6BPs。亚洲债市方面，10年期日债收益率上行0.9BP至1.074%，3年期和5年期日债收益率亦有所上行。欧元区债市方面，11月19日，欧债收益率全线收跌，其中法国、德国、意大利及西班牙10年期国债收益率分别下跌2BPs、3.4BPs、1.7BP及2.7BPs。英国10年期国债收益率亦下跌2.3BPs。

【一级市场动态】

财政部发行的91天、182天、1年及5年期国债加权中标收益率分别为1.3320%、1.3284%、1.2898%及1.6575%。农发行发行的1.0548年及10年期金融债中标收益率分别为1.3904%及2.1889%。进出口行发行的2年期金融债“24进出绿色债04”中标利率为1.3%。

【资金面观察】

公开市场方面，央行于11月20日开展了3021亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持在1.50%。当日有2330亿元逆回购到期。资金面方面，Shibor短端品种多数下行，其中隔夜品种下行1.0BP至1.47%，7天期下行0.9BP至1.684%，1个月期下行0.1BP至1.791%，创2022年11月以来新低。

【机构策略解读】

中金固收表示，受债市调整影响，10月国企地产债利差扩大，尤其是优质央国企利差亦有所上行，但11月有所收窄。目前多数主体收益率水平尚未恢复至地产新政前水平，优质央国企仍具备较好的配置价值。然而，考虑到11-12月债市或仍存波动，建议以中短久期为主。华泰固收指出，租赁行业面临归融物本源和化债加码两大政策背景，中长期看，业务结构调整、支持实体经济仍是融资租赁行业发展的大趋势，需关注流动性风险。中信证券认为，化债仍是影响信用市场的重要因素，第四轮化债已开启，信用市场配置性价比将逐步显现。

（文章来源：新华财经）