今年上半年，中国资本市场定增市场遭遇寒流，共有59家上市公司增发方案（涵盖并购重组）搁浅，涉及募集金额高达1123亿元。这一数据凸显出定增市场的严峻形势。

近期，广发证券（000776.SZ）150亿定增批文到期失效的消息，更是为这一低迷的市场雪上加霜，反映出定增项目推进的艰难。

据21世纪经济报道记者统计，截至今年上半年，共有59家上市公司增发计划搁浅，募集金额总计达到1123.49亿元，较去年同期增长了超5倍。其中，约有8家公司的定增批文因到期而失效。

一级半市场的停滞不前，主要归因于二级市场的疲软。数据显示，自2018年至今，已发行的定增项目中，有61%出现破发，37%的项目募集资金未达到预期。

业内人士分析指出，近年来二级市场股价的持续回调是定增难以成功的主要原因之一。同时，减持新规的实施也打击了机构投资者的参与热情。此外，上市公司频繁爆雷也让投资者更加谨慎，对定增市场产生了不小的冲击。

定增市场终止规模逾千亿

在IPO发行常态化的背景下，定增市场却显得死气沉沉。今年上半年，定增终止潮涌现，59家上市公司终止增发计划，涉及资金规模庞大。

其中，广发证券的定增计划尤为引人注目。公司原计划发行150亿定增，但因市场环境和融资时机变化等因素，未能按时完成发行工作，导致批文失效。

深圳一家券商投行人士表示，市场环境不佳导致定增难以发行，不少上市公司选择撤回定增材料。据梳理，有22家上市公司因项目融资或补充流动资金需要而终止定增，其中12家是从证监会撤回材料。

在终止大军中，并购重组类项目占比最多，达到63%。市场环境变化以及核心条款谈不拢成为主要原因。例如，起步股份（603557.SH）因交易双方无法就部分重要交易条款达成一致而终止并购重组计划。

深圳一名并购PE人士分析指出，并购重组终止的原因包括市场因素和政策收紧。市场下跌导致交易双方心态变化，估值和支付方式问题难以谈拢；同时，监管层对高溢价、高业绩承诺的并购重组监管趋严。

二级市场募资普遍不足

一级半市场的停滞不前，主要源于二级市场的低迷。募集资金不足成为定增市场面临的一大难题。

据21世纪经济报道记者统计，自2018年至今已发行的增发方案中，有37%的项目实际募资情况未达到预期。例如，中远海控（601919.SH）今年实际募资77.24亿，较预计募资129亿相差近52亿。

此外，股价倒挂现象在二级市场中较为普遍。据统计，跌破发行价的增发项目占比达到61%。例如，*ST中孚（600595.SH）去年发布的定增项目发行价格为5.69元，如今股价已跌至1.36元，跌幅高达76.10%。

破发现象的严峻性令机构投资者望而生畏。深圳一家中型私募基金投资经理表示，即使大股东出面兜底，也很少有机构愿意参与定增项目。市场环境太差和减持新规的出台对机构退出产生了重大影响。

目前，市场上定增基金大多处于浮亏状态，不少机构在定增业务上遭遇挫折，存量产品已陆续清盘或转型。

综上所述，定增市场的低迷态势在短期内难以改变。上市公司需要密切关注市场动态和政策变化，制定合理的融资策略以应对市场挑战。