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中金研报指出，大宗商品市场未来仍面临新旧需求动能转换与上游产能投资价格脱节的矛盾，超级周期启动条件尚不成熟，市场定价将持续聚焦于供需条件分化。

　　中金研报深度剖析指出，在未来可见的时段内，大宗商品市场仍将聚焦于下游新旧需求动能转换的核心议题，及其与上游产能投资及价格脱节之间的潜在冲突。尽管基本面数据显示，2024年全球大宗商品市场或已从普遍过剩转向普遍短缺，但绿色经济与新兴经济体带来的需求增量仍处于量变阶段，尚未迎来质变的关键节点。与此同时，传统存量需求继续受到全球经济增速潜在放缓的拖累。从供需平衡表上的短缺到实际市场情况的反映，尚需需求增长预期的进一步兑现。若新旧需求动能的接力出现不畅，提前在短缺预期下进行的过度投机行为，或将面临市场调整的风险。综上所述，我们认为大宗商品市场的超级周期启动条件尚未完全成熟，在新的供需范式下，市场定价或将持续聚焦于供需条件的分化态势。