1月22日，国务院常务会议着重强调，要健全资本市场基础制度，注重投融资动态平衡，提升上市公司质量与投资价值，引导中长期资金入市，以增强市场稳定性。据上海证券报记者统计，2023年A股市场共有288家公司完成定增，募资总额达3892亿元，但与往年相比，募资额明显下滑，且市价定增破发率超过70%。

华福证券副总裁蒋松荣指出，投融资动态平衡不仅涉及IPO，还与定增再融资密切相关。数据显示，自2023年下半年起，受审核趋严影响，涉及产能过剩行业的公司定增项目陆续撤回。定增市场的这一变化，反映了政策与市场共同作用下的投融资动态平衡。

此外，定增市场的资金多为中长期投资资金，其进退与喜恶也反映出哪些行业或公司更具投资价值。2023年，有业绩支撑或行业景气度趋暖的公司，其定增项目备受资本青睐。

2023年定增募资明显下滑

2023年，A股市场共有288家公司完成定增，募资总额3892亿元，较上年下降36%，跌破4000亿元大关。相比之下，2020年至2022年，完成定增的公司家数分别为303家、466家和324家，募资金额分别达5447亿元、6778亿元和6053亿元。这一数据表明，2023年定增市场出现了明显调整。

投行人士分析认为，2023年定增募资金额下滑的原因既有再融资政策收紧，也与市场自身动态调整有关。市场行情较好时，定增相对容易，数量较多；反之，则数量减少。特别是当出现较大面积定增破发时，赚钱效应减弱，缺乏盈利前景的定增项目自然无人问津。

为优化资本市场生态，中国证监会于2023年8月27日发文称，将统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排。其中，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模等。此举对提振投资者信心、促进上市公司高质量发展、完善资本市场基础制度等具有积极意义。

定增破发率逼近2018年水平

数据显示，2023年完成定增的公司中，有172家公司最新股价跌破定增发行价，破发比例达60%。其中，11家公司的折价超过40%。从定价方式来看，竞价发行方式的破发率远高于锁价发行方式。此外，大股东包揽定增的破发率也相对较低。

尽管2023年定增整体破发率达60%，但较2018年的71%仍有差距。专家认为，上市公司定增破发的原因包括较高的发行价、公司基本面出现问题等。至于能否“抄底”投资破发股，仍需进一步甄别。

然而，从历年数据来看，2018年定增市场的深度调整为2019年至2021年的回暖走强奠定了基础。这表明，定增市场的波动具有一定的周期性。

电子、医药等行业定增表现强劲

在2023年完成定增的288家公司中，有115家公司最新收盘价高于定增价。其中，新诺威、惠城环保等6家公司股价远高于定增价。数据显示，行业景气度高、业绩表现好的公司，其定增项目处于浮盈的概率较高。

以劲仔食品为例，公司2023年定增价格为5.95元，最新股价为12.90元。公司预计2023年归母净利润为2.01亿元至2.13亿元，同比增长61%至71%。业绩增长的原因主要得益于公司持续推行“大包装+散称”策略，实现营业收入快速增长。

从行业分布来看，最新股价高于定增价的公司主要分布在机械设备、电子、医药生物、汽车零部件等行业。其中，电子行业表现尤为突出，共有12家公司股价高于定增价。例如，协创数据2023年前三季度实现营业收入32.28亿元，同比增长46.37%；归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比增长69.1%。

综上所述，尽管2023年定增市场整体出现调整，但部分行业和公司仍获得资本追捧。政策与市场共同作用下的投融资动态平衡正在逐步显现。展望2024年再融资市场，或将延续“扶优限劣”的态势。

（文章来源：上海证券报）