随着广东省政府发布的一份重要文件，广东本土券商并购的预期迅速升温，资本市场迎来新一轮变革。

1月21日，广东省人民政府正式印发《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，该文件明确提出要培育壮大优质投资银行和投资机构群体，支持头部券商提升核心竞争力，鼓励中小券商走差异化、特色化经营之路。同时，文件还着重强调推动有条件的省属企业和地市收购证券公司，以加快打造全牌照金融控股平台。

据证券时报记者统计，广东省广州市、深圳市和东莞市注册的券商数量已达到21家。然而，与上海、江苏等地的国资控股券商相比，广东国资企业和地市控股的券商整体规模较小，存在较大的并购整合空间。

1. 广东力推券商并购

该《措施》是广东省近年来首次聚焦资本市场高质量发展服务现代化体系高水平建设的省级文件，全文涵盖7个方面28条具体措施，旨在扩增量、提存量、促协调、优服务、强监管、防风险，并提供相应的保障措施。

文件中明确提出，要支持头部券商提升核心竞争力，鼓励中小券商差异化发展。同时，还提出要吸引境内外证券基金期货法人机构落户广东，并支持广东证券基金期货法人机构在港澳设立分支机构。其中，“推动有条件的省属企业和地市收购证券公司，加快打造全牌照金融控股平台”这一措施备受业界关注。

广东某券商人士表示，这一政策对广东辖区内的中小券商来说既是机遇也是挑战。在监管鼓励并购和同质化竞争激烈的背景下，中小券商如果不能走出差异化、特色化经营之路，很有可能面临被并购的风险。

2. 券商并购潜力分析

那么，目前广东省内券商的布局状况如何呢？这对于下一步的并购整合或许是一个很好的参照。

以广东证监局所管辖区内注册的券商为例，剔除已经被中信证券并购的广州证券（现更名为中信证券华南公司），注册地在广州的券商包括广发证券、万联证券和粤开证券等3家；而注册在东莞的券商则有东莞证券1家。从持股情况来看，这些券商的股东结构相对分散。

其中，广发证券作为行业头部券商之一，目前处于无实际控制人状态。而万联证券是广州唯一的市属国资券商，粤开证券则由广州开发区控股集团控股。若广州市要强势整合，不排除万联证券和粤开证券会划归同一国资旗下。

此外，东莞市国资委旗下企业控股了东莞证券，而东莞证券的参股股东锦龙股份还控股了中山证券。尽管中山证券并不隶属于中山市，但目前锦龙股份正挂牌拟转让所持中山证券67.78%股权，这使得中山证券成为一个潜在的并购标的。

相比之下，深圳证监局所管辖区内注册的券商数量较多，达到16家。其中，央企控股的券商有6家，深圳市国资控制的本土注册券商仅有国信证券1家。此外，深圳前海金控旗下还有世纪证券1家，民营背景券商则有中山证券和银泰证券2家。

值得注意的是，国信证券正在积极推进以52亿元收购万和证券96%股权的事项。收购完成后，万和证券将成为国信证券的控股子公司。而万和证券虽然注册地在海南省，但其大股东与国信证券一样同属深圳国资委旗下。

此外，广东省辖区企业并购券商的动作也不容忽视。例如，2024年9月，广东民营投资平台粤民投作为战略投资者参与了中天金融的破产重整。重整完成后，中天金融变更为无实际控制人，而粤民投另类投资公司则成为其拥有表决权最多的核心股东。同时，中天金融将剥离地产业务，聚焦金融主业——中融人寿和中天国富证券。

3. 地方国资并购风起云涌

实际上，在广东省出台省级文件之前，一些地方国资已经频频出手，券业并购已呈风起云涌之势。

国开证券分析师黄婧认为，当前证券业正迎来并购窗口期。一方面，我国正在自上而下地推动券商并购重组，支持优质券商做大做强；另一方面，由于同质化竞争加剧，券商也有强烈的动力通过并购重组提升整体运营效率。

在监管政策层面，关于券商并购重组的暖风频吹。近年来，多个券商并购案例如“国泰君安+海通”、“国联+民生”、“国信+万和”、“浙商+国都”、“西部+国融”以及“太平洋+华创”等无不引起业界关注。尤其是“国联+民生”案例，因交易金额大、涉及面广、推进速度快而备受市场瞩目。在这些并购案例中，上海国资、无锡国资、深圳国资等纷纷现身。

一位非银分析师表示，地方国资接盘券商股权正成为主流趋势，这既体现了地方国资谋求壮大金融板块的雄心壮志，也响应了监管政策导向，担负起防控相应金融风险的责任。

黄婧预计，2025年证券行业并购重组将持续活跃。头部券商有望通过较强的资本使用能力实现外延式整合；而部分中小券商则更注重区域和业务互补，以争取弯道超车。同时，同一实控人旗下的并购整合事件以及央国企聚焦主业、转让旗下券商股权等也有望进一步催化证券行业的并购热情。

（文章来源：证券时报，本文仅供参考，不构成任何投资建议。）