1月21日，港股市场呈现高开后震荡格局，但低位买盘涌现，推动恒生指数上扬180点或0.9%，收于20,107点，成功重返2万点大关。恒生科技指数亦表现不俗，上涨2.1%，报4,693点。市场成交额略降至1,479亿港元，港股通渠道则净流入15.4亿港元。

盘面观察，周一领涨的消费互联网蓝筹股归于平静，其中腾讯控股(700 HK)逆市走低。然而，内银股、内险股及部分二线股携手发力，支撑大盘上行。四大国有银行股价普遍上涨0.6%至1.4%不等。

在个股方面，消费电子、电讯设备、半导体、房地产及高端消费品板块成为市场焦点。小米集团(1810 HK)、舜宇光学科技(2382 HK)、比亚迪电子(285 HK)、中兴通讯(763 HK)及中芯国际(981 HK)股价分别飙升3.5%至7.3%不等。此外，毛戈平化妆品(1318 HK)及老铺黄金(6181 HK)股价再创历史新高。

宏观层面，中泰国际分析指出，特朗普在其就职典礼上的演讲明确了内政为首要任务，包括加强边境管控、推进传统能源政策等。对于关税问题，特朗普未透露过多细节，符合市场“攘外必先安内”的预期。因此，中泰国际预计特朗普上任初期至3月中国两会前夕，港股市场或迎来相对平稳的运行窗口。

中泰国际进一步预测，若美国10年期国债收益率继续回落至4.4%，恒生指数风险溢价降至6.0%（去年5月水平），则恒生指数有望触及21,100点高位。同时，若港股在春节假期前后快速拉升至21,000点左右，投资者需警惕获利回吐风险。

展望未来，中泰国际认为中期内美国对华关税政策的不确定性较高，市场对中国资产的风险偏好可能面临较大波动。而国内政策对内外部风险的应对速度和力度，将直接影响市场对港股盈利预期的修正。

行业动态方面：

周二，汽车板块表现亮眼。传统车企如比亚迪股份(1211 HK)、吉利汽车(175 HK)等股价上涨1%-3%；造车新势力蔚来、小鹏、理想股价亦上扬2%-5%。近日，多个部门联合发布“2025年以旧换新”政策，将国四排放标准车辆纳入补贴范围。据商务部统计，2024年约有680万辆汽车通过以旧换新获得补贴。中国流通协会预测，2025年将有2300万辆乘用车符合补贴申请条件，市场普遍预期该政策将有利于提振2025年汽车销量。

此外，恒生医疗保健指数昨日跟随恒指微涨0.4%，主要医疗企业股价波动有限。其中，百济神州(6160 HK)、信达生物(1801 HK)、中国生物制药(1177 HK)、翰森制药(3692 HK)股价分别上涨0.81%-1.65%。

政策方面，国家医保局近日印发《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，并在6个省和76个统筹区开展医保基金即时结算试点。其他省份可根据实际情况自行选择试点地区。根据通知要求，从定点医药机构申报截止次日起，医保基金拨付时间不超过20个工作日。

针对近期市场关注的集采药品质量问题，国家医保局等部门已赴上海听取相关意见。中泰国际认为，国家医保局的政策与行动有助于逐步解决医保基金不足等行业问题，并将在一定程度上缓解基层医疗机构过度使用低价集采药品、原研药及高价药物配置不足的问题。

在新能源及公用事业板块方面，昨日整体表现缺乏方向。其中，电力设备板块吸引逢低买盘支撑，哈尔滨电气(1133 HK)及威胜控股(3393 HK)股价分别上涨1.6%及2.8%。然而，特朗普正式就任美国总统后表示将增加美国本土油气开采，并退出《巴黎协议》。从长远来看，这将降低全球天然气供应价格，有利于内地天然气运营商。但近期中国北方天气相对温暖，对短期需求构成一定影响。至于内地油气设备/服务商，中泰国际认为在当前政治环境下，它们难以直接参与美国市场。

（文章来源：中泰国际，版权归原作者所有）