近期，债券交易员正密切关注美联储下一步可能采取的货币政策动向，尤其是上调利率的可能性。据美国彭博社报道，自1月10日一份超出市场预期的就业报告发布后，市场开始涌现押注美联储年内加息的观点，这与金融市场此前普遍预期的今年至少降息一次的共识大相径庭。尽管上周三发布的温和通胀报告一度加强了美联储的降息预期，并促使美国国债市场收益率从多年高点回落，但这种“反向押注”的趋势并未发生根本性改变。

根据“彭博情报”截至上周的收盘分析，在与有担保隔夜融资利率挂钩的期权市场上，交易员目前认为美联储在年底前加息的可能性约为25%。而在美国消费者价格指数（CPI）数据公布前，这一预测值曾高达30%。更早之前，当多项经济数据尚未发布时，市场普遍预期美联储将进一步降息，其中60%的交易员持此观点，而40%的交易员则认为将暂停加息。

彭博社分析指出，这种预期实际上是对即将上任的美国新政府政策的一种押注。市场认为，新政府可能实施的关税政策和其他措施将引发通胀反弹，从而迫使美联储在政策上进行重大调整。前纽约联邦储备银行经济学家菲尔·萨特尔是这一“激进观点”的支持者之一，他预测美联储将在9月加息，并认为美联储根本不会降息。他在近日的播客中表示，新政府推动的关税和限制移民政策将推高通胀，而美国工资水平已经开始回升。

资产管理公司美国先锋集团利率主管罗杰·哈勒姆也表达了类似的观点。他认为，如果未来几个月通胀出现大幅意外上升，那么市场可能会开始重新考虑今年加息的可能性。然而，彭博社评论称，目前萨特尔的观点在市场中仍显得较为极端。

债券交易员已经充分消化了今年降息25个基点的预期，并认为年内二次降息的可能性约为50%。与此同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒在上周表示，如果通胀数据持续表现良好，决策者可能会在2025年上半年再次降息。这一表态进一步加剧了市场的不确定性。

市场预期的变化也直接反映在美国国债收益率上。上周早些时候，基准10年期美国国债收益率触及4.81%，创下2023年底以来的新高。自美联储去年9月开始降息以来，美债长期收益率一直呈现上升趋势。

去年12月政策会议结束后，美联储主席鲍威尔曾表示，美联储不愿接受通胀率超过2%的目标。当被问及这是否意味着他们不排除2025年加息的可能性时，鲍威尔表示不能完全排除一切可能性，但他同时强调加息“似乎不太可能”。

美国投行与机构券商Piper Sandler全球资产配置主管、前美联储经济学家本森·达勒姆则认为，今年至少加息一次的可能性略低于10%。他表示，当货币市场期权合约根据期限溢价进行调整时，市场对加息或降息风险的看法似乎比较平衡。然而，彭博社也指出，尽管加息门槛很高，但美联储历史上也曾出现过政策的快速转向。