十年磨一剑，中国资本市场在设立三十四年之际迎来了新的里程碑——第三个“国九条”（简称新“国九条”）正式出台。该政策旨在强化市场监管、有效防范风险，并推动资本市场向高质量发展迈进。

　　IPO作为资本市场的入口，其质量直接影响到整个市场的生态。新“国九条”对IPO政策进行了全面优化，重点在于严把IPO准入关。通过提高上市标准，扩大IPO现场检查覆盖面，同时优先支持符合国家产业政策导向的企业上市，多维度提升上市公司的整体质量。

　　随着新“国九条”的落地实施，沪深交易所的上市门槛也随之提高，这成为了市场关注的焦点。尽管短期内会对部分企业、中介机构及一级市场投资机构带来一定冲击，但从长远来看，这一举措对市场的健康发展大有裨益。

　　首先，严把IPO准入关，强化科创属性要求，确保上市公司具备更强的盈利能力和研发投入。这不仅有助于提升上市公司的整体质量，还能使符合国家产业政策的优质企业更快上市。

　　其次，新政策拉大了不同板块间的上市标准差距，有助于完善多层次资本市场体系建设。随着沪深交易所上市门槛的提高，不少企业选择转道北交所或港交所上市。这也将进一步提升北交所排队项目质量和新股IPO质量。

　　再者，新政策将明显提升新上市公司的质量，降低IPO后业绩“变脸”的概率，从而更好地保障投资者的利益。对于部分不符合新IPO标准的企业，应先夯实内功，再推进IPO；而对于一些盈利有限或亏损的企业，则应及早考虑并购退出等理性选择。

　　新“国九条”的出台也为创投行业指明了新的发展方向。政策提出进一步畅通“募投管退”循环，发挥好创业投资、私募股权投资在支持科技创新中的作用。同时，全面完善减持规则体系，对不同类型股东实施分类施策。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，健康的IPO市场追求的不仅是企业数量的均衡，更是资产质量的提升。要严格落实申报即担责的原则，坚决杜绝财务造假等行为的发生。

　　作为IPO的另一支主力军，创投界人士普遍认为，严把上市关将有利于真正有现金流的优质科创企业上市并实现项目退出。一位新科技创投合伙人表示，只要被投企业持续加大科研投入并交出优异业绩，则有更高概率登陆资本市场。

　　新“国九条”还提出，应鼓励大型保险机构向创投基金出资，扩大保险资金进入创业投资的比例；同时鼓励地方社保养老金部分结余在结余充裕的城市试点进入创投基金。这将有助于解决我国创投行业长期资本供给不足、资金结构亟待优化的问题。

（文章来源：上海证券报）