中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于10月20日公布了最新的贷款市场报价利率(LPR)。数据显示，1年期LPR维持在3.65%，而5年期以上LPR则保持在4.3%，两项利率均未发生变化。

本次LPR报价的保持不变，基本上符合了市场的普遍预期。中国民生银行首席经济学家温彬对此进行了解读，他指出LPR利率与MLF（中期借贷便利）利率挂钩，在MLF利率未做调整的情况下，10月LPR报价的定价基础自然没有发生变动。事实上，就在10月17日，人民银行等额续做了5000亿元的1年期MLF，中标利率同样维持在2.75%不变。

温彬进一步分析，短期内LPR报价再度下调的动力并不强烈。随着一系列稳增长政策的加速落地实施，9月份的金融数据已经明显改善，信贷的有效需求也有所回升。考虑到后续政策效果还将持续显现，当前正处于政策效果观察期。特别是在8月份LPR已实现非对称下调且效果正在逐步显现的背景下，短期内LPR报价再次下调的动力确实不足。

此外，银行净息差创历史新低也是影响LPR报价行进一步下调动力的一个重要因素。东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均出现了小幅上行，这在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的意愿。

招联金融首席研究员董希淼则认为，在年内LPR多次调降后，其对贷款利率的引导作用正在逐渐显现，但其叠加效果仍需进一步观察。同时，目前贷款利率已经处于历史的低位，因此降低LPR虽然有必要，但并非当前最紧迫的任务。

然而，王青也强调，当前的宏观政策仍在继续发力稳增长，其中一个重要的发力点就是继续引导实体经济融资成本下行。尽管8月份LPR报价下调的效应正在逐步显现，但10月份LPR报价的持平并不会影响实体经济融资成本下行的势头。

董希淼还提到，市场对5年期以上LPR的下降仍有预期。今年以来，5年期以上LPR已经下降了3次，共计35个基点，这有助于降低居民的住房消费支出，提振居民的住房消费需求。但在部分地区，居民的住房消费需求仍然较为疲软，因此市场对5年期以上LPR的下降仍有期待。王青也认为，5年期以上LPR仍有下行的空间。自9月15日起，国有大行已经启动了一轮新的存款利率下调，并带动了其他银行的跟进。从整体上看，本轮存款利率的下调幅度明显大于今年4月份的首次调整，这将有效降低银行的资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。

董希淼总结道，在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降的空间，这将进一步激发居民的住房消费需求，促进房地产市场的平稳健康发展。

（文章来源：经济日报）