AI导读：

2025年1月20日，中国人民银行授权公布的最新贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期和5年期以上LPR均与上期持平，符合预期。东方金诚分析师指出，政策利率稳定及商业银行净息差低位是主要原因，但未来降息预期仍存在。

2025年1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）。数据显示，1年期LPR维持在3.1%的水平，而5年期以上LPR则保持在3.6%，均与上一期报价持平，这一结果符合了市场的普遍预期。

东方金诚首席宏观分析师王青对此进行了深入分析。他指出，LPR报价保持不变的原因主要有两方面：一是作为LPR报价定价基础的央行7天期逆回购利率在1月以来保持稳定，这为LPR报价不变提供了重要信号；二是最新数据显示，2024年三季度商业银行净息差已降至历史最低的1.53%，持续低于1.8%的警戒水平，加之近期银行同业存单到期收益率上行，使得报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

王青进一步强调，开年政策利率及LPR报价保持不动的根本原因在于，前期一系列增量政策出台后，经济景气度有所上升，楼市也呈现出显著回暖的趋势。这带动了2024年四季度GDP同比大幅增长至5.4%，较上季度加快了0.8个百分点，短期内降息的必要性因此有所下降。然而，展望未来，在物价水平偏低、外部经贸环境变数加大以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，王青预计2025年央行将继续实施有力度的降息政策，届时将引导LPR报价跟进下调。

值得注意的是，2024年12月召开的中央经济工作会议已明确要求，2025年要“适时降准降息”。王青认为，2025年上半年降息政策有可能落地实施，全年降息幅度有望达到50个基点，高于上年30个基点的降幅。这将引导LPR报价较大幅度下行，不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度的定向降息。

回顾2024年，全年LPR共进行了3次调整，其中1年期LPR年内累计下调35个基点，5年期以上LPR年内累计下调60个基点，这一系列的调整有效带动了企业融资和居民信贷成本的持续下降。