AI导读：

中邮证券发布经济分析报告指出，M1与M2增速剪刀差持续收窄，经济活力提升，预计企业盈利将于2025年二季度企稳回升。信贷需求尚未显著回暖，但居民信贷需求有所改善。在两会前的政策空窗期，金融数据变化符合预期可关注盈利修复带来的投资机会。

财中社1月16日电中邮证券近日发布了一份重要的经济分析报告。报告中指出，M1与M2增速的剪刀差持续收窄，这一趋势反映出我国经济的活力正在不断提升。根据分析，预计企业盈利或在2025年二季度实现企稳回升。具体来看，M1和M2的同比增速均呈现出环比改善的趋势，而M1与M2之间的负剪刀差已经连续三个月收窄，这进一步证明了经济活力的提升。

此外，报告还提到，房地产市场的销售情况持续改善，基建投资相关的实物工作量也在加速形成。同时，财政政策的靠前发力，也带动了M1和M2同比增速的环比回升。这些积极因素共同作用，使得M1与M2之间的负剪刀差持续收窄，市场经济活力有所回暖。

然而，尽管信贷需求整体上好于预期，但尚未显著回暖，仍然弱于季节性水平。不过，从结构上来看，居民信贷需求有所改善，这主要得益于房地产市场的回暖，带动了居民中长期贷款需求的回升。相比之下，企业信贷需求并未明显转暖，票据冲量的特点有所增强。这可能与化债政策的落地有关，该政策改善了企业资金流，短期内降低了企业融资需求。同时，债券市场的走牛也导致部分企业融资需求从信贷市场转向债券市场。

展望未来，在“两会”之前，我国将进入短期的政策空窗期。在此期间，各部位通过召开新闻发布会释放积极信号，加强预期管理，这有助于提振市场信心，缓解有效需求不足的问题。基于此，预期短期货币供应量同比增速或仍将逐步改善回升。特别是1月M1统计口径有所调整后，M1同比增速或将显著回升。同时，短期新增社融也有望延续改善态势，这主要受到财政前置发力以及2025年特殊再融资债券发行等因素的影响。此外，化债政策的持续推进也可能带动企业部门信贷需求的回落。

从货币供应与企业盈利的相关性来看，目前M1与M2增速的负剪刀差持续收窄，9月或为阶段性低点，这预示着企业盈利有望在2025年二季度回升。因此，在“两会”前的政策空窗期，若金融数据变化符合预期，投资者可关注盈利修复带来的结构性投资机会。

（文章来源：财中社）