财中社11月21日电国信证券近期发布了一份针对长高电新的深度研究报告，详细阐述了该公司的业务布局及未来增长潜力，核心观点概述如下：

长高电新作为国内隔离开关领域的老牌企业，通过战略收购，成功扩展了组合电器与成套设备业务，实现了从发电到输电、变电、配电的全产业链覆盖。公司核心业务聚焦于电力设备，产品广泛应用于主网与配网市场，并拥有三大生产基地以支撑业务扩张。为满足未来生产需求，公司计划发行可转债，并计划在2024年实施员工持股计划。

在能源转型的大背景下，主网投资持续升温。预计“十五五”期间，我国电网投资将保持高景气，其中特高压与主网将成为投资的重点领域。国家电网的投资规模屡创新高，2024年的投资预计将首次超过6000亿元。能源转型带来的输电通道建设需求，以及大基地和西南水电项目的推动，预计将带动“十五五”期间主网建设的持续繁荣。同时，随着抽水蓄能和西南水电的持续开发，气体绝缘输电线路（GIL）的需求有望迎来显著增长。

组合电器（GIS）与隔离开关作为主网建设的核心设备，市场需求旺盛。2023年，GIS与隔离开关的统招规模分别约为200亿元和16亿元。长高电新在国网统招中的份额分别为GIS的4%和隔离开关的15%。公司正积极推动高电压GIS的研发，已在2023年实现了国网550kV统招的突破，并加速363kV、750kV GIS产品的开发。同时，公司已完成550kVGIL型式试验，并新建了配套产能。

随着电力行业的清洁化、绿色化、智能化转型，我国配电网面临着巨大的承载压力。配电网投资受客观需求和拉动内需的双重驱动，预计未来将迎来新一轮的投资景气周期。开关和变压器作为配电网的重要改造方向，将迎来更多的市场机会。长高电新拥有完整的配电网产品序列，包括油浸式/干式变压器、一二次融合柱上断路器、环保气体绝缘环网柜等，并在2023年实现了新产品的挂网运行和批量生产。此外，公司在2024年初于衡阳国家高新区设立了“长高绿色智慧配电产业园项目”，为未来的发展奠定了坚实的基础。

在盈利预测与估值方面，国信证券预计长高电新在2024-2026年间将实现归母净利润分别为2.57亿元、3.50亿元和4.36亿元，同比增长率分别为49%、36%和24%。EPS预计分别为0.41元、0.56元和0.70元，对应当前市盈率为18倍、13倍和11倍。通过多角度估值分析，国信证券预计公司的合理估值为8.96-9.52元，相对于目前股价有21%-29%的溢价空间。因此，国信证券首次覆盖并给予长高电新“优于大市”的评级。

（图片及文章来源：财中社）