AI导读：

国信证券计划通过发行A股股份方式购买万和证券96.08%股份，交易方式仅为换股，不涉及募集配套资金及现金支付。交易完成后，国信证券将对万和证券进行整合，提升综合盈利水平。此次交易面临一些挑战，但仍有望实现“1+1>2”的效应。

继“国君+海通”交易细节披露后，“国信+万和”的交易细节也于12月6日晚间正式官宣。国信证券计划通过发行A股股份方式，向深圳资本、鲲鹏投资等7家公司购买其合计持有的万和证券96.08%股份，交易价格高达51.92亿元。这一交易方案引发了市场的广泛关注与讨论。

券商并购一直是市场焦点，而此次“国信+万和”的交易方式尤为引人关注。与“国联+民生”、“国君+海通”的换股+定增配套资金方式不同，“国信+万和”的交易方式仅为换股，不涉及募集配套资金及现金支付。这一方式使得交易双方均为深圳国资系统企业，实现了国资系统内的一次股权流动转化。

交易完成后，国信证券将对万和证券的业务、人员、资产、财务、系统等进行整合，以解决同业竞争及利益冲突问题，并依托海南自贸港政策优势，将万和证券打造为在跨境资产管理等领域具备行业领先优势的特色券商，推动公司国际及创新业务的快速发展。然而，万和证券的企业法人地位不发生变化，其债权债务仍将由自身享有和承担。

值得注意的是，此次交易的定价为8.60元/股，较定价基准日前60个交易日均价及最近一个会计年度每股净资产均有所溢价。以该价格计算，国信证券将向交易对方发行约6.04亿股股份，收购万和证券96.08%股份。同时，万和证券的股权定价为1倍市净率（PB），相较于今年其他非上市券商被收购的案例，这一估值相对合理。

然而，此次交易也面临一些挑战。首先，交易完成后，万和证券将纳入国信证券合并报表范围，可能导致上市公司即期回报被摊薄。其次，整合效果不达预期的风险也存在，因证券行业整合涉及资产、业务、人员等多个方面，加之内部组织架构复杂，整合需要较长时间才能完成。此外，人才流失风险也不容忽视，证券公司的核心竞争力在于人才，万和证券若出现人才流失，将对经营管理及业务发展产生不利影响。

尽管面临诸多挑战，但此次“国信+万和”的交易仍有望实现“1+1>2”的效应。通过整合，国信证券将进一步完善跨区域布局，提升服务国家区域发展战略的能力，并依托万和证券在海南自由贸易港的先发优势，进一步提升综合盈利水平。同时，方正证券金融首席分析师许旖珊也指出，证券行业有望在资本市场建设新阶段中发挥更大作用，头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强。