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开源证券发布研报点评无锡晶海三季报，受集采和国家卫健委监控影响，内销市场需求下降，小幅下调2024-2026年盈利预测，但看好特医食品领域拓展，维持增持评级。


财中社11月21日电开源证券最新发布的研报对无锡晶海（836547）的三季报进行了详细解读。数据显示，该公司前三季度实现营收2.53亿元，同比下降15.68%；归母净利润3816万元，同比下滑23.68%；扣非归母净利润3196万元，同比缩减36.20%。其中，第三季度公司营收为8196万元，同比下降15.25%；归母净利润1049万元，同比大幅下滑53.07%；扣非归母净利润942万元，同比缩减53.48%。

开源证券分析指出，2024年药品集采导致的价格下降、国家卫健委将氨基酸输液纳入重点监控名单等因素，共同影响了无锡晶海的内销市场需求。因此，开源证券小幅下调了该公司2024-2026年的盈利预测，预计这三年归母净利润将分别达到0.56亿元、0.73亿元和0.82亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.72元、0.94元和1.06元。当前股价对应的市盈率分别为37.4倍、28.5倍和25.3倍。尽管面临挑战，开源证券仍看好无锡晶海在特医食品领域的拓展以及合成生物学的科技研发，维持对公司的“增持”评级。

在运营方面，2024年第三季度，无锡晶海的销售毛利率达到30.10%，环比上升1.73个百分点；销售净利率为12.79%，环比下降3.72个百分点，这主要是由于第二季度收到了较多的政府补助，导致其他收益较高（624.5万元），而第三季度仅获得62.4万元。不过，第三季度单季度扣非归母净利润环比增长12.8%，显示出公司整体经营的稳定性。在费用方面，2024年前三季度，公司的销售、管理、财务、研发费用率分别为3.7%、7.1%、-2.0%和5.9%，同比有所增减，其中财务费用减少主要得益于银行存款利息收入的增加。此外，公司“高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目”预计将于2025年3月竣工，届时将新增2224吨氨基酸产能。

展望未来，无锡晶海将重点布局境外医药和保健品领域的氨基酸市场，积极开拓欧盟、日本等国际医药市场，丰富产品品种结构，向国际市场提供全品类氨基酸产品，用于奶粉、培养基等。作为国内率先取得氨基酸营养强化剂生产许可证的企业之一，无锡晶海有望持续受益于国内特医市场的增长。

（文章来源：财中社）图片描述