数据来源：证券时报“2025年中国保险投资官调查”

新年伊始，全球资本市场波动显著加剧。作为长线资金、耐心资本及市场稳定器的保险资金，其对新一年的投资形势展望备受瞩目。为深入了解保险机构2025年的投资策略，证券时报在岁末年初向各大保险公司投资部门和保险资产管理公司的相关负责人发放了问卷，这也是自2016年以来，证券时报连续第十年开展“中国保险投资官调查”。

本次调查共回收34份有效问卷，覆盖国内主要保险资管公司和保险公司的首席投资官以及投资业务条线负责人。这些样本机构管理的险资规模超过25万亿元，占保险资金余额的近八成。

对于2025年的投资前景，保险投资官们普遍持“中性偏乐观”态度。近七成的投资官认为前景“中性”，而有26%的投资官则表达了“乐观”或“比较乐观”的看法。针对A股市场，多数投资官认为“机会大于风险”，其中67.65%的受访投资官持此观点，更有8.82%的投资官认为A股市场“非常有机会”。此外，超七成的投资官依然看好红利资产的投资价值。

综合保险投资官的观点，年初股市的调整有效释放了风险，股市的风险收益比有所提升，同时看好结构性机会与政策预期的叠加效应。在板块方面，科技、消费、周期板块受到了投资官的相对青睐。

在险资配置权益资产的比例变化上，超过六成的保险投资官倾向于提高权益资产配置比例，其中55.88%预计“有所提高”，5.88%预计“明显提高”。然而，在利率中枢下行的背景下，多数投资官预期险资未来收益目标将呈现“稳中有降”的趋势。国内经济形势、国际市场环境、国内政策和地缘政治四大因素也备受投资官们的关注。

具体来看，近半数的投资官认为2025年的投资环境将好于2024年，主要归因于政策稳增长的信心增强、市场预期显著变化、政策转向后市场稳定性有望提升以及国内外金融周期的一致性增强等。然而，也有部分投资官表示对投资环境的变化尚难预测，内部政策环境虽已改善，但国际市场不确定性加大。

在未来1～3年的收益目标调整上，投资官们倾向于“维持平稳”和“有可能下调”的占比均为45.45%。利率中枢下移成为险资下调未来收益目标的主要原因。此外，投资官们还普遍关注外需走势、关税风险以及国内政策应对力度等，对房地产市场的表现、经济增速等宏观经济因素也给予了高度关注。

在投资风险方面，“利率下行”成为投资官们最关注的风险，占比高达62.86%。其次，“股票市场波动”也备受关注，占比为17.14%。对于2025年A股投资，多数投资官认为机会大于风险，年初股市的调整释放了风险，且看好股市的结构性机会和政策预期等因素。

在2025年大类资产配置方面，股票及股票基金超过了债券，成为投资官们最有意愿投入的资产，选择占比为27.66%。此外，基础设施类、股权投资、现金类及银行存款类资产也受到了一定的关注。投资官们预计将继续围绕资产负债匹配要求，看好年内债券资本利得、股票资产结构性的投资机会和基础设施另类投资品种的投资机会。

在板块方面，科技板块获得了最高的投票占比，达29.03%；消费板块位列第二，获得20.43%的投票；周期板块则以19.35%的得票率位居第三。新能源板块与金融板块也分别获得了一定的关注。

对于红利资产的投资价值，多数投资官认为其仍然较大，但也有部分投资官提示红利资产拥挤度过高，且在股市风险偏好回升过程中，防御板块的性价比降低。

总体来看，保险投资官们对2025年的投资前景持中性偏乐观态度，看好A股市场的结构性机会和政策预期等因素带来的投资机会。同时，他们也将根据市场环境的变化灵活调整资产配置比例，以应对可能的风险和挑战。

（文章来源：证券时报）